20231221-中原证券-宇通重工-600817.SH-公司点评报告_高管增持提振市场信心_把握装备电动化趋势长期发展可期_4页_800kb

宇通重工公司点评报告总结

核心事件

董事长兼总经理增持股份，占总股本0.84%，增持金额约4.35亿元，显示对公司未来发展的信心提振投资者情绪。

公司概况

宇通重工是国内环卫装备领先企业，主营业务覆盖环卫清洁装备、垃圾收转装备等的研发、生产与销售，产品包括燃油、纯电动、氢燃料电池等多种能源类型。公司还从事矿用车辆和发展工程机械，如电动旋挖钻机，推动电动化和智能化趋势。

关键分析要点

• 环卫业务：短期受地方财政紧张影响，2023年上半年环卫装备上险量同比下降，但中长期看好环保标准提高、城镇化率提升和环卫机械化率增长。新能源环卫装备市场渗透率已超60%，公司排名市场前列。
• 环卫服务：2023年上半年中标年化额大幅增长50.27%，累计在运合同额87.7亿元，未来聚焦中高端市场以增强竞争力。
• 矿用及工程装备：受基建投资放缓等影响，行业下行；公司发展新能源矿卡及旋挖钻机，预计2023-2025年营业收入和净利润稳步增长。

投资建议

首次覆盖公司，给予“增持”评级。预计未来三年归属于母公司净利润分别为196亿元、239亿元、266亿元（对应2023-2025年），初始PE为26.39至19.41倍。短期受宏观因素调整，但长期电动化趋势支撑增长。

主要风险

包括地方财政偏紧、市场需求不及预期、应收账款回款放缓等。