20220318-东吴证券-宇通重工-600817.SH-首次回购股份储备员工持股_电动环卫装备龙头优势固化_3页_475kb

文档总结：宇通重工股份回购与业务发展分析

核心内容概述

本报告分析了宇通重工（600817）的股份回购事件及其业务发展情况，重点突出公司在电动环卫装备领域的领先地位和未来增长潜力。同时，报告提供了公司的盈利预测、财务数据及估值信息，以支持其“买入”投资评级。

主要观点

1. 股份回购事件

• 公司首次以集中竞价交易方式回购股份，用于储备员工持股计划。
• 回购资金总额在5000万元至10000万元之间，回购价格上限为14元/股。
• 预计可回购股份数量分别为约714.29万股（上限）和357.14万股（下限），占公司总股本的1.33%和0.66%。
• 截至2022年3月16日，公司已回购111.04万股，占总股本的0.21%，支付金额为1119.18万元。
• 回购有助于完善公司长效激励机制，增强投资者信心。

2. 电动环卫装备市场份额稳固第一

• 2021年公司电动装备销量1143辆，同比增长46.73%，市占率提升至28.85%，稳居行业第一。
• 电动装备销量增长主要集中在广东、河北、河南和北京等存量优势区域。
• 同时在四川、上海、浙江等新领域实现快速拓展，验证公司核心竞争力。

3. 传统装备销量增长，助力渠道拓展

• 2021年传统装备销量2680辆，同比增长62.52%，市占率提升至2.76%。
• 公司在吉林、辽宁、安徽、江西、重庆等省份实现传统装备市占率显著提升。
• 通过纯渠道拓展，公司在黑龙江、吉林、内蒙古、贵州、海南、宁夏等省份增强上装能力，提升整体市场份额。

4. 公司优势分析

• 制造端优势：依托集团制造能力，实现底盘一体化和电池集采，有效降低成本；具备定制底盘和产品迭代能力，彰显技术实力。
• 服务端优势：全国拥有超过1900个服务网点，远超同行，形成深度覆盖。
• 电动化弹性最大：新能源装备收入占比超过50%，为行业领先，预计在电动化趋势下业绩增长弹性最大。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标

股价与市场数据

• 收盘价：10.30元
• 一年最低/最高价：9.03元 / 17.80元
• 市净率（P/B）：2.61倍
• 流通A股市值：18.98亿元

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 理由：公司凭借制造及服务优势，享受环卫电动化长期红利，预计未来三年净利润及EPS将持续增长，估值逐步下降，体现出市场对其未来业绩的乐观预期。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期
• 市场化率不及预期
• 市场竞争加剧

总结

宇通重工通过首次股份回购，强化员工激励机制，进一步巩固其在电动环卫装备领域的龙头地位。公司传统装备销量快速增长，助力渠道拓展与上装能力提升。依托制造端与服务端的双重优势，公司有望持续受益于环卫电动化趋势，未来盈利增长可期。尽管存在一定的市场与政策风险，但公司当前的财务表现及业务增长态势仍支撑其“买入”评级。