节前双焦价格偏强运行，后市注意政策风险-20230924-银河期货-29页_1mb

双焦市场总结（2023年9月24日）

核心内容概述

近期双焦市场（焦煤、焦炭）价格偏强运行，主要受供需格局和节前补库需求影响。但需警惕政策风险，尤其是煤炭价格快速上涨可能引发的“保供稳价”调控。从短期到中期，市场走势存在分化，短期支撑较强，中期回调风险逐渐显现。

焦煤市场分析

价格走势

• 本周炼焦煤价格强势上涨，部分煤种涨幅明显，有赶顶迹象。
• 进口海运炼焦煤及蒙煤价格也持续上涨。
• 汾渭数据：山西煤仓单价格为2100元/吨（+200），蒙5沙河驿仓单价格为1830元/吨（+113），蒙3沙河驿仓单价格为1805元/吨（+140）。

供应情况

• 产地煤矿受安全检查影响，产能恢复缓慢，局部供应偏紧。
• 进口蒙煤通关量环比小幅增长，甘其毛都日均通关1050车，策克口岸下降，整体通关量1815车，环比增1.17%。
• 预计下周国内炼焦煤供应基本持平或略有减量，进口蒙煤车次保持稳中有增。

需求情况

• 铁水日产创年内新高（248.85吨，+1.01吨），支撑焦煤需求。
• 下周铁水产量及焦炭产量下降有限，总体保持高位，叠加节前补库需求，对炼焦煤价格形成强支撑。

库存情况

• 煤矿库存持续下降，销售良好，处于低位。
• 下周煤矿库存预计继续下降，下游库存将有所上升。

焦炭市场分析

价格走势

• 本周焦炭第一轮涨价落地，个别焦企启动第二轮提涨，港口价格继续上涨。
• 山西吕梁准一冶金焦价格2000元/吨（+100），日照港准一级冶金焦价格2250元/吨（+80）。
• 焦炭即期利润亏损77-104元/吨，主要因炼焦煤涨幅更快，焦企盈利未明显改善。

供应情况

• 焦化企业因持续亏损，生产积极性减弱，产能利用率小幅下降。
• 预计下周焦炭第二轮提涨落地概率较大，产能利用率仍可能小幅下滑。

需求情况

• 高铁水产量支撑下，钢厂仍有补库需求，对焦炭采购积极。
• 下周铁水产量预计基本持平或小幅下降，但对煤焦需求仍保持旺盛。

库存情况

• 焦企库存小幅下降，钢厂焦炭库存有望增加。
• 焦炭总库存处于低位，港口库存维持稳定。

市场展望

短期

• 当前煤焦基本面偏强，节前补库需求支撑价格。
• 价格易涨难跌，但需关注政策调控风险（如“保供稳价”政策）。

中期

• 取暖季环保限产与钢厂亏损将导致铁水产量放缓，煤焦现货可能面临回调。
• 山西4.3米焦炉淘汰政策将对焦化行业产生影响，可能引发供需错配。

投资建议

• 单边策略：观望
• 套利策略：可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）
• 期权策略：观望

关键信息汇总

• 价格支撑：铁水产量高位、节前补库需求、供应偏紧。
• 政策风险：煤炭价格快速上涨可能触发“保供稳价”调控，需警惕。
• 库存变化：上游煤矿库存下降，下游焦企和钢厂库存上升。
• 供需变化：焦煤供应受限，焦炭产能利用率下滑，但需求仍保持高位。
• 行业动态：山西4.3米焦炉淘汰政策将影响焦化行业供需平衡。

数据支持

• 铁水产量：248.85吨/日（+1.01吨）
• 焦炭产能利用率：76.75%（-0.29%）
• 焦炭日均产量：70.48吨（-0.27吨）
• 焦煤库存：煤矿库存下降，下游库存上升
• 焦炭库存：整体库存低位，港口库存稳定

总结

当前双焦市场短期偏强，价格支撑稳固，但需关注政策调控风险。中期来看，环保限产与钢厂亏损或将导致铁水产量下降，煤焦价格存在回调可能。建议投资者在政策风险可控的前提下，逐步布局多焦化利润套利策略，保持谨慎观望态度。