> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦周报总结（2026/07/25） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年7月25日焦煤和焦炭的市场情况，包括价格走势、期现市场、持仓变化、品种比价、供给及需求情况、库存变化等。整体来看，双焦市场表现偏弱，价格震荡整理，供需结构偏紧，同时宏观环境对市场形成压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **焦煤**：上周焦煤盘面价格偏弱震荡，周度涨幅1.06%（+14元/吨），技术形态显示价格逐步收敛，关注中期反弹趋势线支撑。 - **焦炭**：焦炭价格延续走低，周度跌幅1.14%（-21.5元/吨），周线六连阴，存在假突破嫌疑，价格处于短期下跌趋势。 ### 2. 期现市场 - **现货价格**： - 山西低硫主焦报价1957元/吨，环比-8元/吨，现货折盘面仓单价1775.5元/吨，升水490.5元/吨。 - 山西中硫主焦报价1680元/吨，环比-10元/吨，现货折盘面仓单价1672.5元/吨，升水387.5元/吨。 - 乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1323元/吨，环比-63元/吨，现货折盘面仓单价1298元/吨，升水13元/吨。 - 日照港准一级湿熄焦报价1660元/吨，环比-20元/吨，现货折盘面仓单价1930元/吨，升水89.5元/吨。 - 吕梁准一级干熄焦报价1955元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价2174元/吨，升水333.5元/吨。 - **基差**： - 焦煤09合约基差：山西低硫主焦升水490.59元/吨，金泉蒙5#升水13元/吨。 - 焦炭09合约基差：日照港湿熄焦升水89.45元/吨，吕梁干熄焦升水333.28元/吨。 - **期限结构**： - 焦煤9-1价差报-167元/吨，环比+38元/吨，逐渐向轻微back结构转变。 - 焦炭9-1价差报-82元/吨，环比+2.5元/吨，维持Contango结构。 ### 3. 持仓及品种比价 - **持仓变化**： - 焦煤单边总持仓80.5万手，环比+5.1万手。 - 焦炭单边持仓8.3万手，环比+0.4万手。 - 焦煤8月合约持仓处于低位，交割抛压阶段性减轻。 - **品种比价**： - JM/I（焦煤/铁矿）环比+0.06，焦煤表现略强于铁矿。 - HC/JM（热卷/焦煤）环比-0.05，热卷表现略弱于焦煤。 - J/I（焦炭/铁矿）环比+0.02，焦炭表现强于铁矿。 - HC/J（热卷/焦炭）环比+0.01，焦炭表现略弱于热卷。 - JM/J（焦煤/焦炭）环比+0.02，焦煤表现略强于焦炭。 ### 4. 供给及需求 - **焦煤供给**： - 钢联口径523家样本矿山精煤日均产量64.76万吨，环比+1.63万吨，同比-492.31万吨或-2.92%。 - 2026年1-6月，累计进口蒙古焦煤4057.59万吨，同比+1582.29万吨或+63.92%。 - 澳大利亚峰景硬焦进口利润为233元/吨，进口窗口维持打开。 - **焦炭供给**： - 247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量111.5万吨，环比+0.27万吨，同比-123.27万吨或-0.52%。 - 独立焦化厂焦化利润18元/吨，环比-35元/吨。 - **需求情况**： - 247家钢铁企业日均铁水产量237.7万吨，环比-1.51万吨，钢厂盈利率34.63%，环比-2.6pct。 - 五大材表观消费量824.08万吨，环比-19.6万吨，同比-44.04万吨。 - 可获取部分钢材总库存2846.78万吨，环比+7.68万吨，同比+478.02万吨，库存仍偏高。 ### 5. 库存变化 - **焦煤库存**： - 总库存2244.08万吨，环比+18.19万吨。 - 煤矿库存+7.43万吨，焦化厂库存-26.90万吨，钢厂库存+1.46万吨，港口库存+36.2万吨。 - **焦炭库存**： - 总库存1005.20万吨，环比-12.68万吨。 - 焦化厂库存+0.32万吨，钢厂库存-2.02万吨，港口库存-10.98万吨。 --- ## 关键信息 - **宏观环境**：美伊冲突升温，国际油价回升，全球通胀压力加剧，全球债市承压，国内商品跟随走弱。 - **政策关注点**：月底国内政治局会议政策表态对黑色金属走势影响重大，若无明显刺激政策，市场可能继续承压。 - **短期风险提示**：焦煤和焦炭均处于短期下跌趋势，需关注价格方向选择，尤其是焦炭是否能摆脱下跌趋势线。 - **基本面**： - 焦煤供给端刚性收缩逻辑仍在，虽有小幅回升，但同比仍偏低。 - 焦炭供给延续低位，库存偏高，存在结构性矛盾。 - **进口情况**： - 蒙煤通关量维持高位，但库存去化不及预期，价格偏弱。 - 澳煤进口窗口维持打开，利润较高。 - 美国焦煤进口仍受关税影响，处于停滞状态。 --- ## 总结与展望 - **市场展望**：短期双焦或将延续震荡整理走势，存在阶段性反复调整需求。 - **估值情况**：双焦整体估值偏低，存在修复空间，但终端成材需求偏弱，对上行高度形成压制。 - **关注重点**： - 月底政治局会议政策表态。 - 7月底美联储、日央行议息会议。 - 焦炭能否摆脱短期下跌趋势线。 - 焦煤供给端是否出现实质性改善。 --- ## 附注 - 本报告由五矿期货研究中心发布，内容基于可靠数据来源，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告中提及的所有观点均基于市场分析，不承诺盈利或亏损，交易者需独立评估自身风险。