20241118-浙商证券-混合资产周度跟踪_休整期间的选择_10页_910kb

债券市场专题研究：休整期间的选择

报告要点

• 过去一周权益市场整体偏弱，债券短端利率下行，利空风险偏好。
• 预计基本面修复确定，长期债补涨机会存在，转债估值待修复。
• 建议采取哑铃配置策略，关注科技成长和稳健价值板块，加大对中低价转债的配置。

市场回顾

• 权益市场：过去一周多数指数下跌，收入和利润增速预期下修，部分行业如地产、非银修复显著。
• 债券市场：利率债短端利率下行，长端利率上行，城投债整体收益率下行。
• 转债市场：转债多数下跌，估值处于低位，修复空间较大。

市场展望

• 短线下行风险：风险偏好受短期因素冲击，走弱可能性较高。
• 基本面与利率预期：企业盈利逐步修复，供给冲击落地后长债或迎来补涨，10年国债利率或下探至20%以下。
• 策略建议：
  • 权益：关注政策落地带来的强预期科技成长，短期防御转向价值板块。
  • 转债：加大对中低价转债配置，捕捉科技成长中的机会。

风险提示

• 经济基本面改善不一定持续；
• 债市或超预期调整；
• 海外流动性宽松或弱于预期；
• 历史规律不等于未来走势。

本报告分析师：王明路
注：浙商证券研究所于2024年11月编制，信息来源Wind及研究所引用数据，以客观研究为导向，供专业投资者参考。