20210925-东北证券-东华科技-002140.SZ-预中标盐湖综合开发EPC+O项目_蓄势待发_4页_708kb

东华科技（002140）公司点评报告总结

核心内容

东华科技于2021年9月24日发布公告，确认其成为西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目（EPC+O）的第一中标候选人。该EPC+O项目涵盖设计、采购、施工及三年期运维服务，业主单位为西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司，为西藏矿业控股子公司。

项目详情

• 项目规模：年产电池级碳酸锂9600吨、工业级碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨。
• 项目报价：总报价28.73亿元（不含税），其中EPC工程总承包费为19.18亿元，运营费为9.56亿元。
• 技术优势：公司在盐湖提锂领域拥有技术专利，可对低品位盐湖进行提锂，且碳酸锂反应器专利已应用于“沉锂”工序，适用于多种盐湖提锂技术。
• 市场地位：作为我国市场上唯一的碳酸锂工程设计供应商，公司通过此项目进一步巩固在盐湖综合开发利用领域的头部地位。

主要观点

• 技术实力验证：公司从设计业务向EPC+O业务延伸，标志着其在盐湖开发领域技术实力的充分验证。
• 行业前景广阔：随着新能源汽车的快速发展，碳酸锂需求持续增长，盐湖锂资源占比达85%以上，公司有望从中受益。
• 业绩支撑：项目落地将为公司带来显著业绩支撑，并助力其在盐湖开发领域的进一步拓展。

关键信息

• 评级信息：维持“买入”评级，预计公司2021-2023年EPS分别为0.51元、0.81元、1.07元，对应PE分别为24.80倍、15.70倍、11.92倍。
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2021年为5,973亿元，2022年为7,414亿元，2023年为8,736亿元。
  • 净利润：预计2021年为284亿元，2022年为449亿元，2023年为592亿元。
  • 每股收益：预计2021年为0.51元，2022年为0.81元，2023年为1.07元。
• 财务指标：
  • 毛利率：预计2021年为15.3%，2022年为16.4%，2023年为16.6%。
  • 净利润率：预计2021年为4.7%，2022年为5.9%，2023年为6.7%。
  • 市盈率：预计2021年为24.80倍，2022年为15.70倍，2023年为11.92倍。
  • 市净率：预计2021年为2.66倍，2022年为2.32倍，2023年为1.98倍。
• 风险提示：订单落地不及预期、盈利预测与估值不及预期。

财务摘要

股票数据

研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，擅长周期性行业分析。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

风险提示

• 订单落地不及预期
• 盈利预测与估值不及预期