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皓元医药（688131.SH）2022年三季报总结

核心内容概述

皓元医药在2022年前三季度实现了显著的收入增长，同时在业务拓展和产能建设方面也取得了积极进展。尽管第三季度净利润有所下滑，但剔除股权激励费用后，公司整体盈利能力依然稳健。分析师对皓元医药长期看好，维持“买入”评级。

主要财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现9.70亿元，同比增长39.38%；第三季度收入3.49亿元，同比增长44.77%。
• 归母净利润：前三季度归母净利润1.58亿元，同比增长9.63%；剔除股权激励费用后约为1.81亿元，同比增长25.49%。
• 扣非归母净利润：前三季度为1.42亿元，同比增长1.32%；第三季度为0.32亿元，同比下滑31.07%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.19亿元、2.96亿元、4.01亿元，分别同比增长14.6%、35.1%、35.7%。
• PE估值：对应PE分别为55X、40X、30X。

分板块业务增长情况

• 分子砌块和工具化合物业务：收入6.01亿元，同比增长53.13%；其中分子砌块业务收入1.78亿元，同比增长75.60%；工具化合物业务收入4.23亿元，同比增长45.30%。
• 原料药和中间体业务：收入3.61亿元，同比增长20.83%；创新药收入2.14亿元，同比增长67.69%；仿制药收入1.47亿元，同比下降14.15%。

产能建设与人才扩张

• 公司在合肥、烟台、上海生化、上海CDMO创制研究中心等新产能项目投入运营，马鞍山工厂也积极筹备试生产。
• 人员规模持续扩大，员工总数达2785人，较上年末新增1299人，新增人员以技术人员为主，为公司的持续创新提供保障。

财务报表关键数据

主要财务比率

投资评级与展望

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司未来三年盈利有望持续增长，2022-2024年归母净利润分别为2.19亿元、2.96亿元、4.01亿元。
• 预期PE：2022年PE为54.6倍，2023年为40.4倍，2024年为29.8倍。

风险提示

• 人才流失风险
• 公司产能不足风险

股票信息

分析师信息

• 张金洋：分析师，执业证书编号S0680519010001，邮箱zhangjy@gszq.com
• 胡诺碧：分析师，执业证书编号S0680519010003，邮箱huruobi@gszq.com
• 应沁心：分析师，执业证书编号S0680521090001，邮箱yinqqxin@gszq.com

投资建议说明

• 投资建议的评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）

免责声明

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