20211212-国信证券-环保与公用事业周报202112第2期_抽蓄电价形成及分摊机制渐明确_迎确定增长_30页_1mb

公用事业与环保行业周报总结（2021年12月第2期）

核心内容概览

本报告聚焦公用事业与环保行业，重点分析了抽水蓄能电价形成机制的明确化、新能源发展政策、行业板块表现及重点公司动态。报告指出，随着“双碳”目标的推进，新能源发电、储能及综合能源服务将成为行业发展的核心方向。

主要观点

抽水蓄能电价机制渐趋完善，迎来确定性增长

• 政策明确：广东省明确抽水蓄能电站费用由全体工商业用户共同分摊，理顺电价承担机制。
• 技术优势：抽水蓄能作为目前应用最广泛的调峰电源，具有成本低、寿命长、技术成熟等优势。
• 发展规划：国家能源局提出“十四五”期间抽水蓄能投产总规模将达6200万千瓦以上，2030年预计达1.2亿千瓦。

新能源发展提速，政策支持显著

• 风电与光伏：预计2025年风电装机占比37.1%，2030年达46.5%；光伏发电量CAGR达17%。
• 绿电交易：绿电交易及电力改革将利好新能源发电商和电能综合服务企业。
• 政策激励：中央经济工作会议明确新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，推动新能源消纳能力提升。

公用事业板块表现

• 整体表现：电力及公用事业指数上涨0.01%，周相对收益率-3.13%，表现一般。
• 细分板块：
  • 火电板块上涨4.36%，华电国际、华能国际等火电企业涨幅显著。
  • 水电板块上涨0.86%，黔源电力、文山电力受益于政策利好。
  • 新能源发电板块下跌1.54%，市场对新能源的短期波动较为敏感。
  • 污水、燃气、水务板块均呈现下跌趋势。

关键信息

政策动态

• 碳中和政策：中央经济工作会议提出“新增可再生能源不纳入能源消费总量控制”，推动绿色低碳发展。
• 抽水蓄能政策：国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，明确未来十五年抽水蓄能装机将增长4.6倍，总投资约2000亿元。
• 生物质能发展：国家能源局将继续推进生物质能多元化开发，包括生物质发电、清洁供暖及生物天然气。
• 碳交易市场：国内碳市场成交量和成交额持续增长，广东省碳交易活跃度显著提升。

行业数据

• 发电量：2021年1-10月全国发电量67176亿千瓦时，同比增长10.0%。
• 用电量：10月全社会用电量6603亿千瓦时，同比增长6.1%，两年平均增长14.0%。
• 发电设备：风电、太阳能发电装机容量显著增长，分别达3.0亿千瓦、2.8亿千瓦。
• 煤炭价格：港口动力煤现货价格持续上涨，期货价格有所回落。
• 天然气：国内LNG价格继续上升，但近期因供给回升有所回落。

重点公司及投资建议

推荐公司

公司动态

• 国网新源控股：截至2021年3月，公司可控装机容量达2087万千瓦，投资规模达2,741.17亿元。
• 文山电力：拟与南方电网调峰调频公司重组，成为南网储能业务上市平台。
• 华电福新：完成150亿元增资引战，助力风光项目落地。
• 三峡能源：拟收购亿利洁能39,780万股，推动新能源业务发展。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

结论

在“双碳”目标推动下，新能源与储能行业迎来发展机遇，抽水蓄能作为重要调峰手段，其电价机制逐步理顺，政策支持明确，有望实现稳定增长。火电企业积极转型新能源，综合能源服务及电能交易企业受益明显。建议关注具备资源优势、转型积极的新能源运营商及电能综合服务商。