20210722-浙商证券-流动性估值跟踪_17大科技赛道目前交易热度如何__48页_2mb

流动性估值跟踪总结

核心内容概述

本报告由浙商证券策略团队发布，分析了2021年7月22日A股与全球市场流动性及估值情况，重点探讨了17大科技赛道的交易热度、资金面、情绪面及估值水平。报告提供了宏观流动性、市场资金面与情绪面、市场估值、全球市场估值等多维度数据，并结合历史分位数对当前市场状态进行评估。

主要观点

1. 宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币总计净回笼3000亿元，其中MLF净回笼3000亿元，逆回购净投放0亿元。
• 市场利率：DR007和R007分别上升0.04%和0.03%，但十年期国债收益率下降0.08%。
• 汇率：人民币兑美元小幅贬值至6.48。
• 货币乘数：2021年Q2货币乘数为7.14，上升0.2。
• 基础货币与M2：基础货币余额同比减少1.5%，M2同比增长8.6%，较上月上升0.3个百分点。
• 存款准备金率：7月大型金融机构准备金率为12%，同比下降0.5个百分点；中小型金融机构为9%，同比下降0.5个百分点。

2. A股市场资金面与情绪面

• 成交量与换手率：上周A股成交量和换手率均有所上升，但净减持和回购规模下降。
• 两融余额：两融余额上升至1.79万亿元，融资买入额增加。
• 北上资金：上周净流入83.2亿元，但本周净流入下降至16.7亿元。
• 产业资本：上周净减持61.4亿元，股票回购家数减少，限售解禁家数增加。
• 市场风格：小盘股、高PE、低价股、微利股表现较好。

3. A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50为11.97（84.8%分位数），沪深300为14.33（81.4%分位数），中证500为21.88（6.2%分位数），创业板指为61.38（77.8%分位数）。
• 主要指数市净率：上证50为1.46（68.9%分位数），沪深300为1.7（73%分位数），中证500为2.03（21.3%分位数），创业板指为9.23（95.7%分位数）。
• 行业市盈率：低分位数行业包括房地产、建筑装饰、农林牧渔等，高分位数行业包括休闲服务、食品饮料、家用电器等。
• 行业市净率：低分位数行业包括房地产、建筑装饰、银行等，高分位数行业包括食品饮料、电子、电气设备等。
• PB-ROE分析：估值水平远低于盈利能力的行业有银行、建筑装饰、房地产等。

4. 全球市场估值

• 主要指数市盈率：标普500为32（91.2%分位数），纳斯达克指数为48.02（91.6%分位数），恒生指数为13.05（87.3%分位数）。
• 主要指数市净率：标普500为4.58（99.6%分位数），纳斯达克指数为6.13（95%分位数），恒生指数为1.24（44.9%分位数）。
• 全球市场趋势：全球市场估值普遍处于高位，其中标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100等指数市净率分位数较高。

关键信息

1. 科技赛道交易热度

• 相对换手率：电动车上游、金融IT、光伏、半导体制造、消费电子等赛道相对胜率较高。
• 量比：光伏、5G基建、数据中心、消费电子等赛道量比较高，显示近期交易热度上升。
• 两融净买入：光伏、金融IT、5G基建、半导体制造、人工智能等赛道两融净买入规模较大。

2. 流动性与估值评级

• 流动性评级：公开市场操作、外汇占款、信用债等指标流动性评级较高（★★★★★）。
• 估值评级：A股市场估值处于较高水平，其中创业板指估值分位数达77.8%，标普500估值分位数达91.2%。

3. 风险提示

• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义。

附录：主要指标汇总

图表说明

• 图：公开市场操作、图：中期借贷便利、图：基础货币余额、货币乘数、图：社会融资规模等图示用于展示流动性相关指标。
• 图：科技赛道量比、图：A股市场指数市盈率、图：行业市盈率（申万一级）、图：国外市场指数市盈率等图示用于展示市场估值情况。
• 图：北上资金、图：融资交易买入、图：股票质押规模等图示用于分析资金面和情绪面变化。

总结

本报告提供了A股与全球市场流动性、资金面、情绪面及估值的详细分析，重点评估了17大科技赛道的交易热度。数据显示，科技赛道中电动车上游、金融IT、光伏、半导体制造、消费电子等表现较好，但部分赛道如半导体设计、机器人等热度有所下降。整体市场流动性保持较高水平，但估值处于历史较高分位数，需警惕市场波动风险。