20230828-国盛证券-宋城演艺-300144.SZ-持续复苏_产品内容不断升级_3页_703kb

总结：宋城演艺（300144SZ）2023年半年报点评

业绩表现

宋城演艺发布2023年上半年财务报告，实现营业收入741亿元，同比增长5629%，归母净利润303亿元，扭亏为盈。第二季度延续强劲复苏，营收506亿元同比增长18160%，毛利率约69.9%，净利率约47.9%，恢复至疫情前水平。

项目恢复情况

继一季度后，Q2各景区收入环比恢复，杭州、三亚、丽江等项目营收同比显著增长，分别达2019年同期534%、440%和922%。节假日表现亮眼，如桂林项目散客人数超2019年同期275%，西安项目稳居景点收藏榜首。

产品创新与运营

公司推动产品内容升级，集中资源改版西安和上海项目，新增科技类演出，提升游客体验。营销策略创新，实施精准推广和主题活动，优化客群覆盖和逗留时间。

管理体系

深化标准化和科学化管理，包括用工结构优化和技术化手段，提高运营效率。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为2224/3303/3815亿元，净利润870/1484/1817亿元。当前估值36x/21x/17x PE，建议投资者关注动力。

风险提示

主要风险包括存量项目恢复不及预期、新项目扩张缓慢及非主营业务减值可能性。

财务指标

报告期财务数据显示强劲正增长，ROE和EPS大幅提升，负债率保持可控水平。