20260420-东吴证券-中大力德-002896.SZ-2025年报点评_业绩稳健增长_持续深化机器人和全球化布局_3页_347kb

中大力德（002896）2025年报点评总结

核心内容

中大力德（002896）在2025年实现了营收的稳健增长，但归母净利润出现了下滑。公司持续深化机器人业务布局，并加速全球化拓展，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。分析师维持“增持”评级，认为其在人形机器人核心零部件领域具备稀缺性，未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营收10.41亿元，同比增长6.61%；归母净利润为0.63亿元，同比下降13.57%；扣非归母净利润为0.46亿元，同比下降20.27%。
• 业务结构：减速电机业务增长8.14%，精密减速器和智能执行单元分别增长4.04%和5.80%，配件业务增长显著，达27.22%。
• 区域布局：海外业务收入同比增长35.02%，成为增长主要驱动力，海外收入占比仍较低，未来有望进一步提升。
• 毛利率与费用：销售毛利率为26.10%，同比微增0.20个百分点；期间费用率上升1.25个百分点，主要因管理费用增加。
• 盈利预测：公司2026-2027年归母净利润预测下调，2026年预计为0.76亿元，2027年预计为0.85亿元，2028年预计为0.94亿元。
• 估值水平：当前股价对应动态PE分别为233.77倍、193.29倍、173.14倍和155.64倍，估值较高但未来增长预期支撑。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备较强稀缺性，受益于人形机器人产业化进程。

关键信息

财务数据概览

财务指标

现金流量表

风险提示

• 行业竞争加剧，可能影响毛利率和利润空间；
• 人形机器人产业化进程不及预期，可能影响公司业绩增长；
• 宏观经济波动可能对公司经营造成不利影响。

投资建议

公司凭借在精密减速器领域的深厚积累，以及在人形机器人等高景气赛道的布局，具备较强的业务成长性和市场竞争力。尽管短期业绩承压，但其海外业务增长显著，未来有望通过渠道拓展和产品升级实现业绩复苏。分析师建议投资者在风险可控的前提下增持。

附录：市场数据

联系信息

• 证券分析师：周尔双、钱尧天
• 执业证书：S0600515110002、S0600524120015
• 联系方式：
  • 周尔双：021-60199784, zhouersh@dwzq.com.cn
  • 钱尧天：qianyt@dwzq.com.cn
  • 研究助理：陶泽, taoz@dwzq.com.cn

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