20260316-东海证券-国内观察_2026年1-2月经济数据_投资升_生产强_消费稳_6页_338kb

2026年1-2月国内经济简要总结

核心内容

2026年1-2月，中国经济在“十五五”规划开局之际展现出“投资升、生产强、消费稳”的总体态势。国家统计局发布的数据显示，工业增加值、固定资产投资以及服务消费均呈现积极增长，显示出政策发力与市场回暖的双重效应。

主要观点

• 投资回升显著：1-2月固定资产投资累计同比增速达1.8%，为去年8月以来首次转正，表明投资止跌回稳可期。其中制造业和基建投资增速明显回升，房地产投资降幅收窄。
• 生产持续走强：规模以上工业增加值同比增速达6.3%，高于前值5.2%和去年同期5.9%。主要支撑因素包括出口带动、高技术制造业增长、春节效应带来的下游消费品制造业提速。
• 消费表现分化：社会消费品零售总额当月同比2.8%，较前值小幅回升。服务消费表现较好，增速达5.6%，而商品消费增速略低，但除汽车以外的消费品以旧换新政策对消费形成支撑。
• 政策效果显现：去年四季度的增量政策以及今年政策前置的合力，推动了“十五五”开局的积极表现。政府工作报告和“十五五”规划纲要为后续政策落地提供了明确方向。

关键信息

工业生产

• 规模以上工业增加值：1-2月同比6.3%，环比均值0.61%，高于近5年同期平均水平0.53%。
• 主要支撑因素：
  • 出口带动：装备制造为主的出口增速达9.3%，对规模以上工业增长贡献率47.4%。
  • 高技术制造业：增速达13.1%，高于整体增速6.8个百分点。
  • 春节效应：食品、农副食品、酒饮料等与吃相关的行业增速明显上升，橡胶和塑料、金属制品、纺织增速提升超1个百分点。

消费情况

• 社会消费品零售总额：1-2月同比2.8%，季调环比均值0.76%，高于近年同期平均水平0.37%。
• 分项表现：
  • 餐饮收入增速4.8%，高于去年同期0.5个百分点。
  • 商品零售增速2.5%，低于去年同期1.4个百分点。
  • 除汽车外，通讯器材（17.8%）、办公用品（5.8%）、家电（3.3%）等消费品增速高于整体。
  • 金价高位支撑金饰品消费，增速达13.0%。
  • 必选消费如烟酒、服装鞋帽、粮油食品增速均在两位数以上。
  • 服务消费持续增长，增速达5.6%，高于去年同期0.7个百分点。

固定资产投资

• 固定资产投资累计同比：1.8%，为去年8月以来首次转正。
• 分项表现：
  • 制造业投资增速达3.1%，时隔6个月重回正增长。
  • 基建投资增速达11.4%，其中公用事业增速重回两位数以上，交运仓储和水利环境增速分别达9.1%和8.3%。
  • 设备工器具购置投资增速达11.5%，高技术产业投资增速达5.1%。
  • 中下游行业如运输设备、纺织、农副食品投资增速领先，分别为31.1%、18.8%、11.2%；而专用设备、医药、化学原料、有色金属冶炼则出现负增长。

房地产市场

• 房地产投资：1-2月累计同比-11.1%，降幅收窄。
• 商品房销售：增速-13.5%，连续3个月降幅收窄。
• 政策方向：房地产市场仍以“稳”为主，后续政策将继续围绕“因城施策控增量、去库存、优供给”展开。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 美联储降息不及预期
• 地缘政治局势风险

评级说明

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