> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月经济数据总结 ## 核心内容 2026年1-2月，中国经济表现出“起步有力、开局稳健”的特征，主要经济指标明显回升，显示经济在政策支持和外部需求改善下实现良好开局。 --- ## 主要观点 - **经济整体复苏**：1-2月主要经济指标回升，工业、消费和投资均有改善，为全年经济目标的实现奠定了良好基础。 - **生产端支撑明显**：规模以上工业增加值同比增长 $6.3\%$，显示工业经济稳中有升，出口改善是主要驱动力。 - **消费温和回暖**：社会消费品零售总额同比增长 $2.8\%$，服务消费表现优于商品消费，反映居民消费意愿有所恢复，但内生动力仍需加强。 - **投资修复显著**：固定资产投资同比增长 $1.8\%$，高于2025年全年负增长，其中制造业投资和基建投资表现突出，显示出政策前置和项目落地带来的积极影响。 - **房地产投资承压**：房地产开发投资同比下降 $11.1\%$，增速弱于去年同期，销售端也出现下滑，显示房地产市场仍处调整期。 - **就业形势总体稳定**：城镇调查失业率维持在 $5.3\%$ 左右，外来劳动力就业韧性较强，整体就业市场未出现明显恶化。 --- ## 关键信息 ### 一、消费温和改善，服务强于商品 - **社零增速回升**：1-2月社零增速 $2.8\%$，较去年12月 $0.9\%$ 明显改善，但低于过去几年的平均水平。 - **服务消费表现亮眼**：服务零售额增速 $5.6\%$，高于商品零售 $2.5\%$，春节假期带动线下消费场景和相关服务消费。 - **商品消费结构性分化**：通讯器材、烟酒、金银珠宝、服装鞋帽等“轻升级、悦己型、社交型”消费增长较快，而汽车、石油及制品等大额可选消费仍偏弱。 ### 二、开年稳增长，投资好于预期 - **固定资产投资回暖**：1-2月固定资产投资同比增长 $1.8\%$，高于2025年全年 $-3.8\%$，其中制造业投资增长 $3.1\%$，基建投资增长 $11.4\%$。 - **制造业投资修复**：设备更新是主要支撑，设备工器具购置投资增长 $11.5\%$，带动整体投资增长。 - **高技术产业投资亮眼**：高技术产业投资同比增长 $5.1\%$，其中航空、航天器及设备制造业增长 $20.2\%$，信息服务业增长 $16.5\%$。 - **基建投资结构性改善**：航空、燃气、水上运输等民生及能源安全相关领域投资增速显著高于整体基建，显示政策前置和项目落地。 ### 三、房地产：投资增速弱于去年同期 - **房地产投资下滑**：1-2月房地产开发投资同比下降 $11.1\%$，弱于去年同期 $-9.8\%$，也低于过去三年均值 $-8.2\%$。 - **销售持续低迷**：商品房销售面积和销售额均出现下滑，住宅销售面积和销售额降幅扩大。 - **资金来源疲软**：订金及预收额同比增速为 $-21.58\%$，个人按揭贷款同比增速为 $-42.01\%$，显示房地产市场资金压力较大。 ### 四、工业生产：稳中有升 - **工业增加值增长**：规模以上工业增加值同比增长 $6.3\%$，显示工业经济韧性较强。 - **出口带动增长**：机电产品和高新技术产品出口增速显著提升，带动工业增加值增长。 - **高端制造表现突出**：装备制造业和高技术制造业增速分别为 $9.3\%$ 和 $13.1\%$，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人等产品产量大幅增长。 ### 五、就业形势：整体稳定，季节性波动明显 - **失业率保持稳定**：1-2月城镇调查失业率平均值为 $5.3\%$，与上年同期持平，但2月环比小幅上升。 - **外来劳动力韧性较强**：外来户籍劳动力失业率低于本地户籍劳动力，农民工及外来就业群体总体保持平稳。 - **就业感受指数偏低**：央行当期就业感受指数为 $29.2\%$，显示市场信心尚未完全恢复。 --- ## 风险提示 - 国内经济下行风险 - 政策落实不及预期风险 - 对政策理解不到位风险 - 市场信心恢复不及预期风险 - 外需走弱风险 - 海外经济衰退风险 - 贸易摩擦加剧风险 - 地缘政治突发风险 --- ## 分析师信息 - **张迪**：联系方式 010-8092-7737，邮箱 zhangdi_yj@chinastock.com.cn - **詹璐**：联系方式 0755-8345-3719，邮箱 zhanlu@chinastock.com.cn - **吕雷**：联系方式 010-8092-7780，邮箱 lvlei_yj@chinastock.com.cn - **赵红蕾**：联系方式 010-8092-7606，邮箱 zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn - **铁伟奥**：联系方式 136-8324-0373，邮箱 tieweiao_yj@chinastock.com.cn