轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为_33页_2mb

行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为

背景：全球碳中和趋势下，中国碳市场加速建设

• 《巴黎协定》推动全球碳交易发展，中国承诺“3060双碳目标”，碳排放权交易成为实现路径。
• 现阶段中国碳市场以碳排放配额（CEA）交易为主，但核电市场重启预期强烈，林业碳汇作为负排放技术的重要部分，存在政策红利和发展空间。

核心观点：CCER有望年内重启，林业碳汇具备长期价值

• 中国碳交易市场逐步从试点扩大至全国，CCER重启处于政策冲刺阶段，注册登记与交易系统已开发完成، 有望于近期启动。
• 林业碳汇是性价比最高的负排放技术，生态与经济价值显著，但面临方法学复杂、开发周期长、林权分散等障碍，长期需求规模超100亿元。
• 2030年林业碳汇潜在供给规模300亿元，受碳价上涨与政策推动影响，需求将进一步增长，专业化企业将受益。

细分亮点

1. 林业碳汇优势

   • 成本最低：单位碳汇成本5-50美元，远低于BECCS（100-200美元）。
   • 生态效益：森林固碳同时具备生态、政治与经济协同效应，助力碳中和目标。
   • 政策扶持：中国林草局数据显示，林业碳汇占CCER总量比例不足3%，增长空间大。

2. 行业障碍

   • 方法学门槛：林业碳汇方法学要求严格，开发周期长达10-14个月。
   • 资源分散：中国林权分散在农户手中，规模化开发难度大。

3. 企业布局

   • 岳阳林纸：央企背景+200万亩自有林地+代运营模式，碳汇布局全国24个省，2030年林业碳汇收入预计达2亿元。
   • 永安林业：林业资产转让+生物质能源转型，解决同业竞争后增长空间扩大。
   • 福建金森：专注森林资源培育，积极拓展竹林碳汇业务，与上海环境交易所达成合作。
   • 东珠生态：生态修复龙头转型碳汇开发，已签订超4000万亩林地合作。

投资建议

• 推荐标的：岳阳林纸（买入评级）、福建金森（积极布局）、永安林业（林业+能源）、东珠生态（碳汇转型）。
• 关注点：CCER重启进度、碳价波动、企业合作关系推进。

风险提示

• CCER市场重启进度或低于预期；
• 碳价下跌风险；
• 企业项目开发进度不及预期。