20230305-中国银河-轻工行业_看好CCER重启_林业碳汇有望核心受益_2页_411kb

报告摘要

2023年3月5日，政府工作报告强调了生态环境保护和绿色低碳发展的重要性，指出未来将继续推动发展方式绿色转型，完善支持绿色发展政策。在此背景下，CCER（国家核证自愿减排量）机制的重启成为推动实现“双碳”目标的关键举措，对林业碳汇行业具有重要影响。

CCER重启政策明确：生态环境部部长黄润秋及央行行长易纲均表态支持CCER市场建设，显示出政策重启的确定性。CCER作为重要的碳抵消工具，预计将在碳交易市场扩容后带动需求增长。
碳交易市场扩容带动需求：目前仅电力行业纳入碳交易市场，对应需求约2亿吨。随着钢铁、建材等行业的逐步纳入，未来需求有望增长至4亿吨，而当前存量CCER仅5,000万吨，存在明显的供需缺口。
碳价预期稳定：根据复旦碳价指数，2023年3月CCER买入价格预期为57.15元/吨，卖出价格预期为59.40元/吨，中间价为58.28元/吨，显示出市场对CCER价格的稳定预期。
岳阳林纸布局林业碳汇：岳阳林纸已签订碳汇开发合同9份，开发面积达3,511万亩（含256万亩农田），预计到2025年末将累计签约5,000万亩。公司与北京绿色交易所签订战略合作协议，共同拓展碳资产管理、绿色金融等市场机会。
盈利预测与估值：岳阳林纸预计2023年归母净利润为739.00百万元，同比增长17.14%；2024年预计为855.10百万元，同比增长15.71%。EPS从0.41元/股增长至0.47元/股，PE从18.55下降至16.04，显示公司盈利能力提升与估值逐步优化。