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2016年春运与黄金周出境游总结

核心内容

2016年春运于1月24日正式开启，预计持续40天。交通运输部预测春运期间全国旅客发送量将达到29.1亿人次，同比增长3.6%。各运输方式预计发送旅客人数如下：铁路3.32亿人次、公路24.81亿人次、水路4280万人次、民航5455万人次。出境游方面，截至1月中旬，居民春节出境游预订率为62%，黄金周出境游十大目的地依次为：泰国、港澳台地区、日本、韩国、欧洲、巴厘岛、新加坡、马尔代夫、新西兰、澳大利亚。周边国家和地区预订量占比近七成，其中泰国、港澳台、日本和韩国最为热门。

主要观点

1. 行业表现与估值

• 交通运输行业指数下跌2.30%，但跑赢沪深300指数2.46个百分点（沪深300下跌0.17%）。
• 子行业中，物流板块涨幅最高（3.53%），公交板块涨幅最小（0.10%）。
• 航空板块涨幅最大（3.21%），航运板块涨幅最小（3.50%）。
• 行业估值向历史平均水平靠拢，部分公司PE和PB处于低位，具有投资价值。

2. 春运与出境游对航空板块的利好

• 春运期间，民航将安排52万班次，同比增长7%，预计发送旅客5455万人次。
• 出境游需求持续增长，推荐航空板块，尤其是受益于油价下跌和出境需求增加的春秋航空、吉祥航空。

3. 机场时刻市场化配置

• 浦东机场时刻抽签正式公布，采用“抽签 + 使用费”模式，进一步推进机场时刻市场化配置。
• 主基地航空公司如东航、上航、吉祥、春秋获得较多时刻资源，新进入航空公司获得较少资源。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐组合：艾迪西（申通快递）、外运发展（DHL价值重估）、象屿股份（农业产业链布局）、中海海盛（转型医疗）、春秋航空（廉航白马）。
• 建议关注：受益于油价下跌、出境需求增加的航空板块；具有低估值且寻求转型的高速公路行业；具有整合预期的航运行业；稳健增长且有互联网产业催化的机场行业。

2. 重点公司表现

• 春秋航空：评级为买入，2016年EPS预测为4.32元，PE为16倍，PB为3.82。
• 吉祥航空：评级为增持，2016年EPS预测为2.79元，PE为10倍，PB为4.68。
• 南方航空：评级为增持，2016年EPS预测为1.19元，PE为6倍，PB为1.86。
• 东方航空：评级为增持，2016年EPS预测为1.04元，PE为7倍，PB为2.72。
• 中国国航：评级为增持，2016年EPS预测为0.97元，PE为8倍，PB为1.57。
• 大秦铁路：股息率6.5%，评级为增持，2016年EPS预测为1.00元，PE为7倍，PB为1.30。
• 山东高速：股息率3.7%，评级为买入，2016年EPS预测为0.64元，PE为8倍，PB为1.19。
• 上港集团：股息率2.6%，评级为增持，2016年EPS预测为0.32元，PE为16倍，PB为2.07。

3. 行业数据回顾

• BDI指数下跌至354点，周跌幅5.1%。
• CCFI指数上涨至785.11点，周涨幅1.8%。
• CBFI指数下跌至847.14点，周跌幅0.3%。
• 航空行业景气度仍处于高位，航运油运周期顶点，集运、散杂运输仍艰难。
• 基础设施运营板块稳定增长，股息率较高，建议关注大秦铁路、山东高速、上港集团等。

总结

• 春运和黄金周出境游对航空和旅游行业形成利好，预计推动相关公司业绩增长。
• 机场时刻市场化配置进一步推进，有利于行业长期发展。
• 航空板块受益于油价下跌和出境需求增长，建议重点关注春秋航空、吉祥航空。
• 部分公司如大秦铁路、山东高速、上港集团因其高股息率和稳定增长被推荐。
• 行业估值向历史平均靠拢，部分公司具备投资价值，尤其是低估值且寻求转型的公司。
• 物流板块表现突出，公交板块涨幅最小，需关注其增长潜力。