传媒行业：云游戏，飞向云端，开启游戏之梦-20190327-招商证券-36页_2mb

云游戏行业分析报告总结

核心内容

云游戏是一种基于云计算技术的游戏方式，所有游戏在云端服务器端运行，并将渲染后的画面压缩传输至用户设备。其核心优势在于降低用户设备门槛，使玩家无需高端配置即可体验高质量游戏，同时打破平台限制，实现跨终端游戏体验。

主要观点

1. 云游戏发展时机

• 云游戏并非新概念，自2009年起已有探索，但近年来因5G技术的兴起和行业巨头的加速布局而迎来新的发展机遇。
• 2019年，腾讯与Intel推出“腾讯即玩”云游戏平台，谷歌推出Stadia云游戏平台，标志着云游戏进入发展新阶段。
• 5G技术将解决云游戏的两大瓶颈：传输延迟和流量成本，为云游戏的普及提供技术基础。

2. 云游戏对游戏行业的影响

• 技术变革带来产业升级：云游戏将推动游戏行业突破硬件限制，打开新的市场增长空间。
• 商业模式重塑：云游戏将引入订阅制和按时间收费，为游戏行业带来新的盈利模式。
• 扩大产业价值链：云游戏将推动云服务提供商、5G运营商以及游戏研发商、发行商之间的协同合作，推动整个游戏生态的发展。

3. 云游戏的挑战

• 网络基础设施不足：目前4G网络的带宽和延迟无法满足竞技类游戏需求，5G商用尚未全面铺开。
• 平台内容供应不明确：云游戏平台对游戏内容的获取仍存在不确定性，尤其在第一方游戏开发方面。
• 竞争加剧：国际游戏巨头如微软、索尼、EA等已布局云游戏，国内厂商需加快追赶步伐。
• 用户付费习惯尚未成熟：订阅制等新型付费模式在中国市场仍需时间培养。

关键信息

云游戏技术特点

• 跨平台体验：玩家可通过手机、平板、电视等设备体验游戏。
• 即点即玩：无需下载和安装，游戏直接在云端运行。
• 高质量画面：支持4K+HDR+60fps，未来可升级至8K+120fps。
• 降低硬件门槛：用户无需高端设备，仅需基本的解码能力即可畅玩。
• 增强安全性：游戏运行在云端，减少盗版和外挂问题。

云游戏商业模式

• 云游戏可采用订阅制、按时间收费或平台付费等方式。
• 游戏研发商可专注于内容开发，发行商可拓展新市场。

云游戏市场前景

• 云游戏将激活潜在玩家，扩大游戏市场规模。
• 云游戏的普及将带动游戏内容的多样化和高质量化。
• 云游戏将改变游戏分发模式，推动游戏行业进入新的发展阶段。

相关受益标的

风险提示

1. 政策监管风险：云游戏的变现和发行仍需政府审批，存在政策不确定性。
2. 付费习惯培养不及预期：订阅制等新型付费模式在中国市场仍需时间培养。
3. 5G相关技术发展不及预期：5G尚未全面商用，技术发展仍需大量投入。
4. 行业竞争加剧风险：国际厂商已布局云游戏，国内厂商面临激烈竞争。

结论

云游戏作为新兴技术，有望推动游戏行业向更高质量、更便捷的体验方向发展。随着5G的逐步落地和边缘计算技术的成熟，云游戏市场将迎来快速增长。云服务供应商、高品质游戏研发商以及游戏产业链相关公司将充分受益，但行业仍面临诸多挑战，需持续关注技术发展、市场接受度及政策环境。