20170724-申万宏源-交运一周天地汇_CCFI上涨2_至877.33点_再次强调集运回暖逻辑_16页_932kb

2017年7月24日交运行业研究报告总结

核心内容

本报告为申万宏源研究团队发布的交通运输行业周报，重点分析了集运、航空、铁路、港口、物流等子行业的发展趋势及投资机会，强调了行业回暖逻辑及个股的投资价值。

主要观点

1. 集运行业持续回暖

• 运价回升：CCFI指数上涨2%至877.33点，环比上升17.45点，验证集运行业回暖逻辑。
• 供需改善：全球贸易回暖，中美欧进出口贸易增速回升，集装箱运输需求增速达5%左右；运力增速缓慢，预计17、18年运力增速分别为4.2%和4.18%，供需剪刀差推动行业回暖。
• 中远海控受益：中远海控上半年扭亏为盈，预盈18.5亿元，业绩同比大幅增长。公司拟收购东方海外国际，有望提升市场地位和运营效率，成为集运龙头。

2. 行业投资建议

• 推荐行业：快递、铁路、航运、航空等行业，受益于经济复苏及行业供需改善。
• 重点个股：推荐中远海控、吉祥航空、上港集团、建发股份、中储股份、瑞茂通、韵达股份等。

关键信息

1. 市场表现

• 交运指数：上周交运行业指数上涨0.06%，跑输沪深300指数0.61个百分点。
• 子行业表现：铁路板块涨幅最大为3.33%，航空板块涨幅最小为0.29%；物流、公交、港口板块下跌，公交跌幅最大为3.08%。

2. 重点公司盈利预测与估值

3. 行业估值

• 行业估值向历史平均靠拢：多个子行业估值已接近历史平均水平，具备投资价值。
• PB与PE对比：航空、航运、铁路等行业PB与PE均有所改善，部分公司估值具备性价比。

数据回顾

1. 航空行业

• 客运量：2017年5月民航客运量同比上升15%。
• 旅客周转量：同比上升17%。
• 货邮运输量：同比上升8%。
• 货邮周转量：同比上升16%。

2. 机场行业

• 旅客吞吐量：2017年6月上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港同比分别上升5%、4%、7%、6%。
• 飞机起降量：同比上升4%。

3. 航运行业

• CCFI指数：上涨2%至877.33点。
• BDI指数：上涨8.6%至977.00点。
• 中国沿海干散货运价指数：上涨1%至1152.94点。

4. 港口行业

• 货物吞吐量：2017年6月全国主要港口货物吞吐量同比上升6%。
• 外贸货物吞吐量：同比上升7%。
• 集装箱吞吐量：同比上升10%。
• 旅客吞吐量：同比下降7%。

5. 铁路行业

• 客运量：2017年5月铁路客运量同比上升15.34%。
• 旅客周转量：同比上升11.59%。
• 货运量：同比上升14.03%。
• 货物周转量：同比上升16.22%。

6. 公路行业

• 客运量：2017年6月公路客运量同比下降4%。
• 旅客周转量：同比下降3%。
• 货运量：同比上升12%。
• 货物周转量：同比上升13%。

投资策略与建议

1. 行业投资策略

• 看好行业：航空、航运、铁路、快递等。
• 重点推荐个股：吉祥航空、中远海控、上港集团、建发股份、中储股份、瑞茂通、韵达股份。

2. 投资逻辑

• 集运行业：供需改善，运价回升，中远海控作为龙头受益最大。
• 航空行业：暑运旺季来临，吉祥航空作为民营航空龙头，具备成长性。
• 铁路行业：运量运价双升，大秦铁路作为代表，业绩有望持续改善。
• 物流行业：受益于经济复苏和行业整合，象屿股份、瑞茂通等表现亮眼。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

信息披露

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• 公司信息披露：本公司隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可，部分关联机构可能持有或交易本报告提到的投资标的。
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法律声明

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