20241216-东兴证券-11月社融金融数据点评_银行行业_政府债支撑社融_M1增速继续回升_6页_803kb

报告分析了2024年11月的社会融资（社融）和金融数据，强调政府债对社融的支撑作用，同时M1增速持续回升。社融新增2.34万亿元，同比少增1197亿，政府债贡献为主要增量约2.24万亿，信贷是主要拖累。信贷方面，人民币贷款新增5.8万亿，同比少增5100亿，居民中长贷边际改善得益于提前还贷减少和地产销售回暖，但企业信贷疲软，加杠杆意愿不足。存款数据中，M1增速环比提升，预计新口径下更平滑；M2增速放缓。报告建议关注银行股后周期特征，估值修复空间存在，受益于长线资金入市和高股息优势，但需警惕经济复苏不及预期风险。整体数据反映政策见效但复苏不稳，银行基本面逐步改善。