20240616-华创证券-银行业5月金融数据点评_政府债发行支撑社融_存款搬家扰动M1增速_6页_690kb

银行业5月金融数据总结

社会融资规模与信贷

5月份金融数据显示，新增社会融资规模20.6万亿元，同比多增5,088亿元，增速回升至8.4%，环比上行0.1个百分点。主要由政府债券加速发行驱动，其中政府债融资1.2266万亿元，同比多增6,695亿元。实体信贷增长疲软，企业端贷款同比少增，票据融资成为支撑，但居民端需求弱，贷款同比少增。结构性问题突出，信贷"挤水分"导致实体融资需求不足。

货币供应与存款变动

M1同比下降4.2%，M2同比7.0%，增速环比分别下降0.2和0.2个百分点，M2-M1剪刀差扩大。存款继续搬家，从银行流向理财和基金，企业存款同比减少显著，财政存款增长受政府债供给加速影响。

投资建议与风险

看好银行股投资价值，估值处于历史低位，分红和拨备提供安全垫。短期关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选招商银行、宁波银行、常熟银行等零售银行。但需警惕经济下行压力加大、城投和地产风险暴露可能导致的信贷投放不及预期。