20240715-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_品种结构分化_卷螺差收缩_32页_2mb

黑色金属周报（钢材）2024年7月15日

品种结构分化卷螺差收缩

结论与平衡表

品类结构分化：长材（螺纹钢）与板材（热卷）表现显著不同。

• 螺纹钢：截至7月12日，华东上海螺纹钢综合价格3470元（-10），唐山3490元（-50）。产量降89万吨，消费略有回升（表观需求89619万吨），总库存去化（环比增435万吨），但利润持续压缩（如点对点利润-3元）。长流程利润低迷，而高价区电炉盈利尚可。
• 热卷：7月12日上海3670元（-10），天津3600元（-40）。产量、需求双升，但库存压力仍存，卷螺价差有所缩小。

数据要点摘要

1. 钢厂生产经营数据：

   • 钢厂日耗合计472万吨，环比增幅13%，其中长流程（132家）252万吨/天。
   • 废钢日耗环比小幅回升。
   • 各品种利润数据呈现冷暖各异。

2. 铁矿石与废钢价差：

   • 铁废价差为-39元，月环比下降。

3. 供应端分析：

   • 独立电炉产能利用率下降0.1个百分点。
   • 废钢库存扭转去库态势，增幅达49%。

市场前景展望

• 宏观环境：1-6月粗钢产量同比减少11%，钢铁行业减量明显。整体宏观需求未完全修复。
• 微观结构：
  • 螺纹钢产销回暖促使钢厂主动降产，维持供需平衡。
  • 热卷供应增长与需求回升并存，但库存积累抑制价格。
• 估值分析：螺纹钢维持升水状态，但无强势驱动。总体呈现低位震荡走势。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎

数据来源：钢联、Wind、宏源期货研究所