20150118-兴业证券-只为更远的风景_13页_1mb

详细总结

核心内容

本报告是兴业证券于2015年1月18日发布的投资策略分析，旨在回顾2014年A股市场走势，并展望2015年春季攻势的投资机会。报告由张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、张启尧等分析师撰写，提供了多个投资组合及策略建议，涵盖杠杆基金配置、国企改革动量组合、量化并购重组组合、长期横盘优选组合等。

主要观点

1. 回顾：利用大波动布局

• 历史上证综指月涨幅超过20%的次月均呈现宽幅震荡，但整体趋势不变。
• 注册制推出和两融余额快速增长引发调控担忧，但市场仍可利用大波动逢低布局。

2. 展望：政策降温只为更远的风景，牛市逻辑未变

• 证监会给股市降温，但牛市逻辑未变，市场仍处于改革驱动的牛市初期。
• 调整只是预警式的“假摔”，不会改变牛市趋势，提醒投资者控制回撤风险。
• 本轮牛市的核心逻辑是“市场在资源配置中起决定性作用”，承担改革任务，如盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等。

3. 投资策略：重申利用大波动布局

• 交易策略：
  • 对于杠杆过高或考核久期短的投资者，若下周初低开后反抽，可灵活仓位。
  • 对于低仓位或考核久期长的投资者，建议积极利用牛市中快调深调的机会加仓，尤其是大盘指数出现10%左右的调整。
• 投资机会：
  • 短期继续推荐消费服务行业中的蓝筹。
  • 欧版QE预期强烈，逢低布局资源品和油气设备。
  • 中线围绕资产证券化、价值重估主线，布局银行、保险、券商、地产及“三低”板块。
  • 主题投资方面，推荐京津冀、国企改革等。
  • 构建国企改革和并购重组股票池，以量化方式优选弹性较大的中小市值公司。

关键信息

投资组合

• 杠杆基金配置组合：

  • 本期组合不作调整。
  • 包括军工A、证券B、银华锐进、信诚300B，配置比例分别为20%、30%、25%、25%。

• 国企改革动量组合：

  • 本期组合不作调整。
  • 推荐的公司包括江西长运、桂林旅游、江苏舜天、银座股份、安徽水利、鲁商置业、东莞控股、甘肃电投、国投新集、中粮屯河。

• 量化并购重组组合：

  • 本期组合不作调整。
  • 推荐的公司包括深桑达A、福建南纸、国投中鲁、中冠A、宝胜股份、福成五丰、金山股份、常山股份、广州友谊、厦工股份。

• 长期横盘优选组合：

  • 本期组合不作调整。
  • 推荐的公司包括上海绿新、华测检测、中炬高新、圣农发展、益佰制药、红日药业、网宿科技、海思科、许继电气、汇川技术。

市场分析

• 2014年A股市场经历了一轮结构性行情，主导因素为改革和转型。
• 大盘仍被“围堵”，结构性行情扩大范围。
• 从“挺进大别山”的策略出发，强调长期牛市逻辑，短期波动不影响整体趋势。
• 调整是牛市的一部分，提醒投资者关注风险控制，把握市场波动带来的机会。

结构清晰内容

投资要点

• 回顾：利用大波动布局。
• 展望：政策降温只为更远的风景，牛市逻辑未变。
• 策略：重申利用大波动布局，推荐不同板块和主题投资。

投资策略

• 交易策略：根据投资者类型灵活调整仓位。
• 投资机会：短期推荐蓝筹，中线关注资产证券化和价值重估，主题投资关注国企改革、京津冀等。

投资组合

• 杠杆基金配置组合：构建逻辑基于大类资产配置、股票风格、行业趋势、杠杆基金折溢价率及流动性等维度。
• 国企改革动量组合：优选国企改革预期高且短期动力强的公司。
• 量化并购重组组合：把握预案公告后缩量回调的买点。
• 长期横盘优选组合：立足风险收益比，优选长时间横盘调整的公司。

市场跟踪

• 包括A股资金面、海外主要市场、人民币汇率、大宗商品指数等多维度数据，为投资决策提供参考。

信息披露与声明

• 本报告由兴业证券研究所发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容反映分析师的研究观点，不构成买卖建议。
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