20150118-中泰证券-医药生物_政策扰动_分化加剧_15页_625kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2015年1月12日，国家卫计委召开发布会并发布《2014年卫生计生委工作进展和2015年重点任务》，强调2015年将是医改持续快速推进的一年，包括公立医院改革试点铺开、医保覆盖标准继续提升、基本药物制度持续推进、基层医疗服务和公共卫生服务持续投入等。这些政策扰动将加剧医药板块的内部分化，建议投资者关注两类标的：高性价比刚需用药和受政策影响较小的医疗器械、诊断、服务行业。

主要观点

1. 投资建议

• 高性价比刚需用药：推荐恒瑞医药、天士力、信立泰、康缘药业等公司。
• 医疗器械、诊断、服务行业：推荐迪瑞医疗、迪安诊断、爱尔眼科等公司。

2. 长期投资主线

• 传统制药行业：需精选个股，关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等。
• 创新与变革：诊疗方式变革、大数据产品和商业模式创新、民营资本进入医疗服务领域，带来颠覆性机会。相关标的包括基因测序（达安基因、迪安诊断）、细胞治疗（双鹭药业、香雪制药）、可穿戴医疗设备（九安医疗、宝莱特）、移动医疗（三诺生物）、互联网电商（九州通）等。

3. 行业热点

• 浙江药采新规强硬降价：第二批药品集中采购方案设定10%降价门槛，对中药注射剂、抗菌药物及配送前200名品种再次降价，累计最高降幅达20%。中药注射剂和抗菌药物等用药大户可能受到较大影响，涉及上市公司如中恒集团、康恩贝、丽珠集团、舒泰神、华北制药、益佰制药、佐力药业、洪城股份、恒康医疗、以岭药业、信立泰等。

4. 市场表现

• 医药板块表现：2015年1月1日至18日，医药板块绝对收益率为4.9%，跑赢沪深300约2.0个百分点。本周医药板块继续上涨，涨幅2.25%，但跑输沪深300约0.24个百分点。
• 板块估值：当前医药板块TTM估值为39倍PE，高于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为55%。

关键信息

个股表现

• 涨幅前15位：沃华医药（23.78%）、中源协和（21.87%）、北陆药业（17.26%）、博腾股份（16.39%）、白云山（14.79%）、和佳股份（14.24%）、精华制药（12.43%）、达安基因（11.87%）等。
• 跌幅前15位：翰宇药业（-7.82%）、华仁药业（-5.95%）、国药股份（-4.77%）、丰原药业（-4.74%）、尔康制药（-3.80%）等。

资金流动

• 资金净流入前10：和佳股份（15,202.37万元）、中源协和（14,296.91万元）、迦南科技（13,046.33万元）、阳普医疗（11,258.94万元）、海思科（10,572.11万元）等。
• 资金净流出前10：东阿阿胶（-13,274.48万元）、九州通（-11,208.34万元）、复星医药（-9,752.60万元）、国药股份（-9,730.29万元）、马应龙（-2,820万元）等。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数：与上周持平。
• 山东东阿胶块：价格上涨至2800元/公斤。
• 其他药材价格：云南三七、山东丹参、福建太子参、河南金银花等价格均保持不变。

行业风险因素

• 政策风险：2014年招标政策密集扰动，2015年医改政策持续推进，对行业增长带来一定扰动。
• 药品质量问题：药品安全质量问题是持续关注的重点，需在选择和跟踪上市公司时保持警惕。

附录

• 本期齐鲁医药小组研究报告：汇总了行业点评，强调医改对医药行业的深远影响。
• 上市公司重要公告：包括并购、业绩预告、专利证书、停牌、GMP认证等信息，涉及多家公司。
• 齐鲁主要覆盖公司及估值一览：列出多家主要医药生物公司的财务数据和投资评级。

总结

2015年医药生物行业将面临医改持续推进带来的政策扰动，内部分化加剧。投资者应关注高性价比刚需用药和受政策影响较小的医疗器械、诊断、服务行业。市场表现方面，医药板块跑赢沪深300，但估值偏高。个股表现分化明显，部分公司因业绩预期或政策利好上涨，而部分公司则因市场调整下跌。行业热点中，浙江药采新规强硬降价对中药注射剂和抗菌药物影响显著。风险因素主要包括政策变动和药品质量问题。