电力设备行业东南亚两轮车：供给与需求的共振，企业加速出口步伐-20230512-天风证券-35页_1mb

电力设备：东南亚两轮车市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了东南亚两轮车市场的发展潜力，特别是电动摩托车和电动自行车的市场空间、竞争格局、政策支持及国内企业出口机会。东南亚地区作为中国两轮车产业的重要增长市场，具备广阔的发展前景。

主要观点

• 市场潜力：东南亚电动两轮车年销量空间预计超过4000万辆，其中电动摩托车约2000万辆，电动自行车约2000万辆。
• 需求增长：电动两轮车相比燃油摩托车具备更高的经济性，使用成本显著低于燃油车，且随着政策推动和基础设施改善，市场接受度逐步提升。
• 政策支持：越南、泰国、印尼等国出台多项政策支持电动两轮车发展，包括补贴、税收优惠和产业链本地化要求。
• 企业布局：国内企业如雅迪、爱玛、九号公司等正加速在东南亚市场布局，其中雅迪表现尤为突出，已实现设厂和渠道建设。

关键信息

行业空间与分地区特点

• 电动摩托车市场：预计年销量空间达1500万辆，未来5年可替代燃油摩托车约500万辆。
• 电动自行车市场：预计年销量空间达2000万辆以上，主要用户为学生和家庭主妇等短途出行人群。
• 东南亚六国摩托车销量：2022年总销量1227万辆，越南、印尼、泰国为主要市场，其中印尼占43%，越南占24%。

竞争格局

• 越南市场：前五名企业市占率合计88%，雅迪在2022年海外销量约14万辆，市占率显著提升。
• 泰国、印尼市场：传统摩托车企业如本田、雅马哈尚未全面布局电动两轮车市场，但电动化趋势明显。

供给端催化

1. 电动自行车产品：经济性显著优于燃油车，综合成本低，且无需驾照。
2. 电动摩托车产品：泰国、印尼等国提供单车补贴，越南将实施禁摩令，推动电动化进程。
3. 产业链本地化政策：越南、泰国、印尼等国推动产业链本地化，提高本地化率，吸引外资。

产品与价格

• 雅迪在越南：推出多种车型，价格在4347元至6087元人民币之间，远高于国内ASP。
• VinFast在越南：2022年电动两轮车销量达6.03万辆，销售均价约6750元人民币，但目前仍处于亏损阶段。

投资建议

• 重点推荐：雅迪控股，因其在东南亚市场具有先发优势，已设厂并建立渠道。
• 后续关注：爱玛科技、九号公司，预计未来也将加快在东南亚市场的布局。
• 其他企业：新日股份、小牛电动等亦值得关注。

风险提示

• 销量不及预期
• 贸易摩擦
• 厂房建设不及预期
• 东南亚电动化不及预期
• 测算主观性风险

结论

随着东南亚各国电动化政策的推进及市场潜力的释放，国内两轮车企业如雅迪、爱玛等正加速在该地区布局，预计未来将实现销量快速增长。东南亚市场具备较高的盈利能力，企业有望通过海外扩张打开新的增长空间。