> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发家电 | 两轮车行业深度：东风起，掘金东南亚电摩蓝海市场 ## 核心内容概览 东南亚及印度电摩市场正迎来发展黄金期，主要受以下因素驱动： - **政策驱动**：2026年下半年起，越南、印度、印尼、泰国等国陆续出台禁油摩、补贴及基础设施建设政策，推动电动化转型。 - **油价高位**：国际油价高位运行，推动消费者对电摩的接受度提升，完成大范围的消费者教育。 - **市场潜力大**：东南亚及印度摩托车保有量达数亿辆，年销售量超千万台，电摩渗透率仍处于低位，油转电空间广阔。 - **产品与技术升级**：电摩续航、时速、耐用性等性能指标持续提升，用户体验逐步接近油摩。 - **基础设施完善**：补能网络建设加速，充电与换电体系逐步成型，缓解用户续航焦虑。 - **竞争格局演变**：越南、印尼、泰国等地电摩市场逐步崛起，中国品牌如雅迪、台铃、爱玛等加快本地化布局，具备一定竞争优势。 --- ## 主要观点 ### 1. 政策与油价共同推动电摩出海 - **越南**：2026年7月起，河内一环内禁油摩；2028年起低排放区网约车、外卖配送车改用电动车；拟对电摩购置提供补贴。 - **印度**：德里计划2028年起停止新增燃油两轮车注册，配套购置补贴、道路税减免及充电基础设施建设。 - **印尼**：政府确认推出电摩购置补贴，支持10万辆电动车，推动交通电气化。 - **泰国**：2030年实现零排放车型产量占比30%，配套电摩补贴政策。 ### 2. 电摩渗透率仍处于低位，市场空间广阔 - 2025年东南亚电摩渗透率仅5%，其中越南22%、印度10%、印尼、泰国、马来西亚及菲律宾均低于1%。 - 按中性测算，若更新替换周期为5年、渗透率达30%，电摩年销量有望达到1288万辆，稳态销量接近1300万辆。 ### 3. 电摩产品性能显著提升，逐步接近油摩 - 续航、时速、减震、防水等性能指标大幅提升，满足复杂路况及高温高湿环境需求。 - 以越南市场为例，主流电摩续航可达262公里，最高时速超60km/h，部分产品性能已超越油摩。 ### 4. 基建与产能瓶颈逐步缓解 - **充电/换电网络**：越南VinFast已建成15万个充电端口，2026年计划建设99座超级充电中心。 - **本地化政策**：越南、印尼、印度等地对电摩本地化率要求提高，推动出海企业布局本地产能与供应链。 ### 5. 中国电摩企业出海布局加速 - **雅迪**：在越南建设智能制造基地，推进智能换电方案。 - **台铃**：越南工厂设计年产能35万辆，加快本地化制造。 - **爱玛**：越南、印尼工厂已投产，处于产能爬坡阶段。 - **九号公司**：已开展东南亚市场的前期工作，包括用户研究、产品定义及本地化运营准备。 --- ## 关键信息 ### 市场规模与趋势 - **越南**：2025年电摩销量达41万辆，2026Q1同比增长219%。 - **印尼**：2025年电摩销量8.7万辆，复合增速67.7%。 - **泰国**：2025年电摩销量0.9万辆，复合增速56.5%。 - **东南亚整体**：2025年电摩&电三轮销量88万辆，增速96%。 ### 产品性能对比 | 品牌 | 续航（km） | 最高时速（km/h） | 电机功率（kW） | 电池类型 | 价格（元） | |------|------------|------------------|----------------|----------|------------| | VinFast Evo Grand | 134/262 | 70 | 2.25 | LFP | 5801 | | 雅迪 Osta P | 180 | 63 | 2.75 | LFP | 8763 | | 雅迪 Velax | 100 | 64 | 4 | LFP | 9216 | | 本田 Vision | 约264 | 89 | 6.59 | - | 9489 | | 本田 Wave Alpha 110 | 约215 | 约95 | 6.12 | - | 4857 | | 雅马哈 NEO’S BFM4 | ≥60 | - | 2.0 | 锂电池 | 9513 | ### 市场竞争格局 - **越南**：VinFast销量增长最快，雅迪、Pega紧随其后。 - **印度**：本田超越Hero成为市场第一，雅马哈、TVS、Bajaj Auto等紧随其后。 - **印尼**：本田占据主导地位。 - **泰国**：本田市场份额达81%，雅马哈增速较快。 --- ## 风险提示 1. **市场竞争加剧**：价格战可能压缩企业利润空间。 2. **政策变动风险**：禁油摩及补贴政策可能调整，影响市场增长。 3. **地缘政治风险**：贸易摩擦可能引发关税增加，影响企业出海进程。 --- ## 投资建议 重点关注在东南亚市场完成产品、产能、基建、渠道全方位布局的企业，如雅迪、台铃、爱玛等中国电摩品牌，以及具备本地化制造能力与渠道优势的出海企业。