20230819-国金证券-美畅股份-300861.SZ-量利齐升盈利高增_黄丝+钨丝上游布局推动降本_4页_910kb

美畅股份中报分析与展望

业绩摘要

公司2023年上半年实现营收2168亿元，同比增长41%；归母净利润893亿元，同比增长34%。其中Q2单季营收1174亿元，同比增长35%，环比增长18%；归母净利润513亿元，同比增长35%，环比增长35%。

核心业务增长

• 金刚线销量：上半年总销量达5769万公里，Q2销量3105万公里，同比增长35%，环比增长15%。
• 钨丝金刚线出货：上半年出货533万公里，Q2出货324万公里，环比增长55%，细线化优势显著。

盈利能力

• 毛利率：Q2毛利率环比提升8个百分点至604%，销售均价环比基本持平，盈利能力略超预期。
• 降本增效：原材料价格下降及降本措施推动净利润增长。

产能与技术布局

• 碳钢黄丝产能：一期2000吨已投产，预计母线自供进一步降低成本。
• 钨丝基材产能：拟投资1亿元设立子公司，年产1200万公里，助力成本下降及产品渗透率提升。

未来展望

• 财务预测：2023-2025年净利润分别调整至219亿、247亿、286亿元，当前PE为10-9-8倍。
• 评级：维持“买入”推荐，历史股价表现强劲。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 产品和原材料价格波动风险

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