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中航期货大宗商品晨报总结：板块分化 农产品偏强

一、核心内容概览

本期中航期货大宗商品晨报指出，全球市场呈现板块分化格局，其中农产品板块表现偏强，而部分工业品则因供需变化和市场情绪波动出现震荡。整体来看，市场对美国非农数据和OPEC+会议结果高度关注，同时疫情反复及供应链问题仍对部分商品价格形成压制。

二、主要观点

1. 宏观市场表现

• 美国股市：三大股指集体上涨，道指、标普500指数创历史新高，科技股多数上涨，但芯片股表现疲软。
• 欧股：德国、法国、英国主要股指均上涨。
• 亚太股市：日经225、韩国综合指数下跌，澳洲和新西兰指数则小幅上涨。
• 贵金属市场：COMEX黄金期货连续两日上涨，但分析师认为其处于下行趋势；白银期货则小幅下跌。
• 国际油价：美油和布油均上涨，创2018年以来新高，但OPEC+未能就增产达成一致。
• 基本金属：伦敦金属交易所（LME）主要金属多数下跌，铜、锌、镍、铝价格波动明显。
• 债券市场：美债收益率涨跌不一，欧债收益率多数下跌，显示市场对经济前景存在分歧。
• 汇率市场：美元指数持续上涨，非美货币普遍承压，离岸人民币兑美元下跌。

2. 中国制造业数据

• 6月中国官方制造业PMI为50.9，略低于预期，为三个月以来低点，显示疫情反复和供应链问题对制造业增长形成压制。
• 6月财新制造业PMI微降至51.3，亦显示增长放缓。

3. 美国就业市场改善

• 美国初请失业金人数降至36.4万，为疫情以来新低；挑战者企业裁员人数也降至2000年6月以来最低水平，显示就业市场持续改善。
• 但ISM和Markit制造业PMI均略低于预期，表明需求增长受产能和原材料限制。

三、主要商品分析

1. 铜

• 观点：铜价高位震荡，上涨动力不足。
• 支撑因素：矿端供应回升，TC价格回暖，废铜供应偏紧。
• 压制因素：国内消费趋弱，LME库存增加，市场情绪回落。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化为上行风险；疫情再度恶化、贸易关系恶化为下行风险。

2. 铝

• 观点：铝价有所回落，受淡季影响。
• 支撑因素：氧化铝价格稳定，电解铝成本上升，冶炼厂利润增加。
• 压制因素：铝厂复工、消费趋弱，社会库存累积。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情好转、供给大量投放为下行风险。

3. 镍

• 观点：多空交织，镍价宽幅震荡。
• 支撑因素：菲律宾镍矿供应恢复，国内进口增加；下游不锈钢和新能源需求强劲，库存处于历史低位。
• 压制因素：价格指数回落，市场情绪偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后为下行风险。

4. 锌

• 观点：消费淡季难改，锌价反弹有限。
• 支撑因素：锌矿供应向好，原料库存增加，加工费议价能力回升。
• 压制因素：消费疲软，市场情绪偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后为下行风险。

5. 原油

• 观点：等待OPEC+会议结果，短期呈现强势震荡。
• 支撑因素：国际原油价格高位震荡，夏季需求预期乐观，EIA库存降幅高于预期。
• 压制因素：OPEC+未能达成增产协议，市场避险情绪回升。
• 操作建议：观望或短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点为上行风险。

6. PTA

• 观点：PTA市场震荡整理，受原油走势影响。
• 支撑因素：原油高位震荡，成本端支撑明显。
• 压制因素：局部货源缓解，加工费改善，7月合约减量。
• 操作建议：离场观望。
• 风险提示：疫情出现拐点为上行风险。

7. MEG（乙二醇）

• 观点：港口库存累积，短期反弹空间有限。
• 支撑因素：国际原油偏强，成本端支撑良好。
• 压制因素：国内供应增加，港口库存上升，聚酯需求疲软。
• 操作建议：观望或短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点为上行风险。

四、关键信息总结

• 市场情绪：整体偏乐观，但部分板块因供需矛盾和疫情风险承压。
• 重要数据：美国非农数据、OPEC+会议结果、中国制造业PMI、欧洲失业率等对市场影响较大。
• 风险因素：疫情反复、供应链中断、贸易关系、政策变化等仍是影响市场的重要变量。
• 操作建议：多数商品建议观望或短线操作，部分商品如铜建议多单持有。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。