价格弹性加大，关注锌、锡、钴
核心内容概述
本周有色金属市场整体表现偏弱，沪深300指数周涨幅为 $-0.83%$，有色金属指数周涨幅为 $-2.45%$。美元指数上周下跌 $-0.98%$，对金属价格产生一定影响。基本金属中，LME铅价涨幅最大，达 $10.65%$，而上期所锡价微跌 $-2.42%$。小金属方面，钴价上涨 $4.36%$，镁、钼价格连续下跌。贵金属受美元回调影响全线收涨，黄金、白银涨幅显著。
主要观点
- 市场动态：美元指数回调，带动金、银价格上涨，但有色金属板块整体表现不佳，主要受供给端影响。
- 供给端：2017年全国极端天气可能加剧环保核查，成为影响行业供给的重要因素。同时，印尼将发布新规，允许在一定条件下继续出口铜精矿，这可能对全球铜市场产生影响。
- 行业配置：基本金属方面，推荐供需短缺加剧的锌、锡；小金属方面，关注供需拐点的钴、锆、稀土；中长期看好国内稳增长方向，推荐轻量化、核电、航材主题投资。
- 业绩预期：基于价格前高后低的判断，对一季度上市公司业绩保持乐观。
关键信息
基本金属价格及涨跌幅
| 基本金属 |
LME 价格 (美元/吨) |
SHFE 价格 (元/吨) |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 铜 |
5910.00 |
47400.00 |
5.63% |
7.14% |
7.14% |
| 铝 |
1813.00 |
13395.00 |
5.53% |
4.69% |
4.69% |
| 铅 |
2290.00 |
18555.00 |
10.65% |
5.04% |
5.04% |
| 锌 |
22405.00 |
2791.00 |
5.61% |
8.68% |
8.68% |
| 锡 |
21125.00 |
149200.00 |
0.31% |
1.62% |
1.62% |
| 镍 |
10405.00 |
85510.00 |
1.07% |
-0.06% |
-0.06% |
小金属价格及涨跌幅
| 小金属名称 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 1#镁锭(元/吨) |
-3.23% |
-6.25% |
-6.25% |
| 1#钴(元/吨) |
4.36% |
4.36% |
4.36% |
| 铟(元/千克) |
-3.57% |
-6.90% |
-6.90% |
| 1#钼(元/千克) |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
| 混合碳酸稀土(万元/吨) |
0.00% |
0.00% |
0.00% |
贵金属价格及涨跌幅
| 贵金属 |
COMEX 价格 (美元/盎司) |
SHFE 价格 (元/克) |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 黄金 |
1197.30 |
271.25 |
2.08% |
3.93% |
3.93% |
| 白银 |
16.84 |
4114.00 |
1.94% |
5.48% |
5.48% |
| 铂 |
751.85 |
- |
-0.69% |
10.60% |
10.60% |
| 钯 |
987.30 |
- |
1.56% |
9.00% |
9.00% |
重点推荐组合
- 核心组合：锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、宝钛股份。
- 短期建议：东睦股份。
行业资讯
- 印尼矿业新规：印尼将发布新规，允许在一定条件下继续出口铜精矿，这可能缓解铜供应紧张。
- 央企去产能：2017年央企去产能范围扩大，涵盖有色、船舶、建材、电力等行业。
- 秘鲁铜产量：预计2017年秘鲁铜产量将增加约20%，成为全球第二大铜生产国。
- 环保核查：2017年全国环保核查或将常态化，影响有色金属行业供给。
公司动态
- 锡业股份：计划进行采矿扩建工程，投资估算为259,820.12万元。
- 华友钴业：业绩预增，17年EPS预计为0.52元。
- 东方锆业：董事长增持公司股份，股价上涨。
- 宝钛股份：17年EPS预计为0.09元。
- 东睦股份：短期建议买入，因简式权益变动。
估值与投资建议
| 证券代码 |
公司名称 |
当前股价 |
目标价 |
EPS 15A |
EPS 16E |
EPS 17E |
PE 15A |
PE 16E |
PE 17E |
投资评级 |
| 000960 |
锡业股份 |
13.22 |
15.24 |
-1.34 |
0.23 |
0.35 |
-9.9 |
57.2 |
37.6 |
买入 |
| 002182 |
云海金属 |
17.29 |
21.59 |
0.09 |
0.45 |
0.62 |
185.4 |
38.6 |
28.0 |
买入 |
| 603799 |
华友钴业 |
38.51 |
40.80 |
-0.42 |
0.06 |
0.52 |
-92.8 |
664.5 |
74.7 |
买入 |
| 002167 |
东方锆业 |
12.86 |
15.72 |
-0.45 |
0.07 |
0.44 |
-28.9 |
174.2 |
29.2 |
买入 |
| 600456 |
宝钛股份 |
17.94 |
19.41 |
-0.43 |
-0.05 |
0.09 |
-41.3 |
-339.4 |
201.5 |
买入 |
市场表现
- 有色金属板块：周涨幅为 $-2.45%$，其中金属新材料、其他稀有小金属、锂板块涨幅靠前，磁性材料、非金属新材料、稀土板块跌幅较大。
- 个股表现：涨幅前五为西部材料、博威合金、洛阳钼业、建新矿业、ST东钮；跌幅前五为ST吉恩、中钢天源、盛和资源、东方锆业、荣华实业。
分析师信息
- 分析师：李伟峰，光大证券研究所，研究领域包括有色金属、材料加工及新材料。
- 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com
风险提示
- 本报告分析基于假设，估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 投资建议不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
- 投资者应充分考虑光大证券及其附属机构可能存在的利益冲突，不应视本报告为唯一参考因素。
