钢矿战略研报：宏观预期强烈，钢价短期仍将反弹-20230702-恒力期货-37页_2mb

恒力期货钢矿战略总结

核心内容

本报告由恒力期货研究院发布，分析了2023年7月2日钢材与铁矿石市场的供需情况、价格走势及宏观预期，重点围绕钢材与铁矿石产业链的运行状况展开，提出当前钢材价格短期仍有反弹可能，钢价上涨动力仍在，同时铁矿石市场因供给增加和需求稳定，存在一定的库存压力。

主要观点

钢材市场

• 供需情况：钢厂前期有一定限产，但总体限产力度不大，铁水产量维持在240附近，唐山地区有减产政策。需求方面，微观数据低于2023年，但宏观层面需求环比有所好转，预计近期需求将企稳回升。
• 库存变化：钢材库存开始累库，但成材库存相对较低，且近期有逐步累积趋势。
• 利润情况：高炉和电炉利润较前期有所恢复，部分钢厂盈利约200元/吨。
• 基差：钢材基差处于往年正常水平，螺纹、热卷等品种基差表现稳定。
• 价格走势：6月价格反弹，7月仍有宏观预期，钢价无大幅下跌基础，预计在政治局会议前仍有上涨动力。

铁矿石市场

• 供需情况：国外发运扰动加剧，澳洲、巴西发运量季节性上升，供给加大。非主流矿发运增长迅速。铁水产量维持稳定，港口库存有累库预期。
• 估值：铁矿石基差在黑色产业链中相对偏大。
• 价格走势：铁矿石价格受供给增加影响，市场表现承压，但存在反弹可能。

关键信息

钢材相关数据

铁矿石相关数据

期货价差与利润

铁矿石供销数据

产业端主要矛盾

1. 钢材开始累库：梅雨季节叠加淡季来临，钢材供需转弱，库存开始累积。
2. 煤炭价格下跌扰动：动力煤跌至低位企稳，焦煤价格有所企稳，但后期或补跌，影响钢厂成本。
3. 宏观预期加强：7月政治局会议可能出台重大经济刺激政策，对钢材市场形成支撑。
4. 房地产政策影响：扬州已出台房地产支持政策，若政策全国推广，将提振钢材需求。

后市展望

• 钢材：短期供需相对健康，成本支撑明显，价格反弹动力仍在，预计7月政治局会议前钢价仍有上涨空间。
• 铁矿石：供给增加，港口库存有累库预期，但需求维持稳定，基差偏高，价格可能承压。
• 煤炭：动力煤企稳，焦煤短期稳定，但后期或补跌，需关注煤炭价格变化对钢材成本的影响。
• 宏观层面：政策预期加强，对钢价形成支撑，建议关注7月政治局会议对经济政策的影响。

风险提示

• 本报告基于公开资料及市场分析，不构成投资建议。
• 数据可能存在偏差，建议关注后续研究报告及市场变化。
• 投资者需自行承担市场风险，本报告不承担任何责任。

研究团队

• 刘文波 F03095242 Z0017330
• 郭嘉君 F3083904 Z0016668
• 贺涵 F03089954 Z0016783
• 周云 F03089066 Z0016657
• 杨怡菁 F03090247 Z0016789
• 万承植 F03086250 Z0016538
• 朱展天 F3082956
• 黄科 F3082924
• 王阳 F3085280
• 尹嵘 F3080813
• 赵兴 F03109101
• 许家浩 F03102230
• Z0016234
• Z0017898
• Z0016385
• Z0019213
• 潘诚成
• 程驰文
• 龚慧娴
• 王青青
• F3081830
• F03112826
• 龚慧娴
• 王青青
• F03105896
• F03116687