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金属市场周报总结

电解铜市场分析

核心内容

本周电解铜价格整体下行，沪铜主力合约2308收盘于67300元/吨，较上周下跌1290元/吨。价格波动区间为64000-68500元/吨，呈现短期反弹后回落的走势。

主要观点

• 宏观环境：欧美央行继续维持鹰派立场，美联储暗示可能再次加息，美元指数本周反弹，对铜价形成压制。
• 供应方面：智利铜矿虽受自然灾害影响，但实际生产干扰有限，TC（加工费）上涨至92美元/吨，显示供应端支撑力度有限。
• 库存变化：国内库存上升7889吨至68313吨，LME库存下降11750吨至72975吨，保税区库存维持在7.8万吨。
• 需求表现：下游企业观望情绪浓厚，订单情况不佳，多地开工率维持在70%左右，整体需求疲软。
• 操作建议：短期价格受情绪影响反弹，建议逢高择机沽空，关注宏观政策变化。

关键信息

• 沪铜主力合约2308本周开于67990元/吨，最高68450元/吨，最低66720元/吨，收盘67300元/吨。
• 现货TC上涨至92美元/吨，LME铜升贴水波动较大，升贴水最小值为350元/吨，最大值为380元/吨。
• 上期所铜仓单下降1400吨至18605吨，COMEX铜库存上升1971短吨至33929短吨。

电解铝市场分析

核心内容

本周电解铝价格整体下行，沪铝主力合约2308收盘于18010元/吨，较上周下跌380元/吨。价格波动区间为17000-18500元/吨，市场情绪偏弱。

主要观点

• 供应端：云南、贵州等地区电解铝企业复产，供应压力上升，LME铝库存下降0.66万吨至53.44万吨。
• 需求端：加工企业减产明显，全国铝型材企业开工率下降4个百分点至50.52%，铝棒产量减少约8260吨。
• 成本端：氧化铝价格小幅下跌，动力煤市场疲软，电解铝理论成本继续下滑。
• 库存变化：中国铝锭社会库存下降0.39万吨至46.73万吨，全球库存上升11925吨至543150吨。

关键信息

• 沪铝主力合约2308本周开于18000元/吨，最高18180元/吨，最低17810元/吨，收盘18010元/吨。
• LME铝升贴水波动较大，最小值为-41美元/吨，最大值为-40.41美元/吨。
• 全球铝库存上升2.24%至543150吨，北美库存维持不变，亚洲库存上升2.3%至530600吨。

风险提示

1. 地缘政治冲突可能对市场造成扰动。
2. 海外需求减弱可能进一步影响价格走势。

产业链结构

铜产业链

• 上游：采矿、废杂铜回收。
• 中游：冶炼（粗炼、精炼）。
• 下游：深加工（铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆、铜合金等）。
• 终端需求：机械设备制造、家电汽车、智能终端、电子通讯、电气设备等30多个行业。

铝产业链

• 上游：铝土矿开采。
• 中游：氧化铝炼制、电解铝冶炼。
• 下游：铝材加工、终端应用（建筑、交通、电力等）。
• 产业优势：中国在氧化铝与电解铝环节占据主导地位。

数据来源

• 铜：Wind、华融融达期货
• 铝：Wind、华融融达期货

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