20260317-光大证券-_建筑建材_消费建材密集提价_顺价传导进入落地期_建材_建筑及基建公募REITs半月报_2月28日-3月13日_孙伟风_鲁俊_2页_268kb

建材、建筑及基建公募REITs半月报总结（2月28日-3月13日）

核心内容

本报告聚焦建材行业近期价格变动及政策导向，分析消费建材密集提价现象，评估其对行业盈利的影响，并探讨“十五五”规划对建材行业发展的潜在影响。

主要观点

1. 消费建材价格上调，顺价传导逐步落地

• 防水材料价格上调：受国际原油价格上涨影响，核心原料沥青价格大幅攀升，华东SBS改性沥青市场价从年初上涨33%至4650元/吨。
• 龙头企业同步调价：3月11日至12日，东方雨虹、北新防水、科顺股份相继发布调价函，显示出行业龙头对成本上升的统一应对策略。
• 调价范围广泛：东方雨虹明确各类工程防水产品的具体涨幅；北新防水针对集采和签约项目设定调价标准；科顺股份则涵盖各类防水材料的调价。
• 涂料行业同步跟进：3月13日至15日，立邦、三棵树、嘉宝莉等涂料龙头企业发布涨价函，涉及内外墙乳胶漆等产品，调价幅度在5%-15%之间。
• 调价契机与盈利修复：在国际能源价格波动背景下，原材料价格上涨为消费建材企业提供了调价契机，有助于修复龙头企业的盈利能力。

2. “十五五”规划纲要发布，关注建材行业转型升级方向

• 政策导向明确：2026年3月13日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出优化提升传统产业、推动重点产业提质升级、培育壮大新兴产业和未来产业。
• 传统建材反内卷：重点关注水泥、玻璃、玻纤等传统建材行业的产能优化，以应对行业内部竞争和资源错配问题。
• 新材料发展方向：在“向中高端升级”的政策背景下，应重视高端电子布玻纤、耐热陶瓷等先进新材料的发展潜力。

关键信息

• 原料价格上涨：国际原油价格上涨带动沥青、乳液、钛白粉、树脂等核心原材料价格攀升，成为建材企业调价的重要依据。
• 企业调价节奏一致：头部企业如东方雨虹、北新防水、科顺股份、立邦、三棵树、嘉宝莉等在短时间内同步发布调价通知，表明行业整体面临成本压力。
• 顺价传导机制：企业通过调价将原材料成本压力向下游传导，有助于缓解自身利润空间被压缩的问题。
• 行业格局清晰：消费建材行业集中度较高，龙头企业在价格调整中占据主导地位，对市场具有较强引导作用。
• 政策影响深远：十五五规划强调产业升级和结构优化，建材行业需在传统业务基础上，加快向新材料、高端制造等方向转型。

风险提示

• 基建投资不及预期：若基建投资增速放缓，将影响建材需求。
• 房地产需求恢复不及预期：房地产市场低迷可能抑制建材消费。
• 原燃料价格持续上涨：原材料价格波动可能持续影响企业成本和利润。
• 相关测算存在误差：市场分析和预测可能存在偏差，需谨慎对待。

结论

当前建材行业正经历消费建材价格上调的阶段，企业通过顺价传导机制缓解成本压力，提升盈利能力。同时，“十五五”规划为建材行业指明了转型升级方向，传统建材行业需进行产能优化，新材料领域则具备较大的发展潜力。未来，行业需关注政策导向与市场需求变化，把握转型机遇，应对潜在风险。