20170819-兴业证券-兴证策略风格与估值系列XVI_真成长风_14页_1mb

文档总结：2017年8月19日兴证策略风格与估值分析

核心内容概述

本报告为兴业证券研究所于2017年8月19日发布的《真成长风》策略报告，主要分析了当时中国股市的市场风格及主要板块和一级行业的估值变化情况，旨在为投资者提供市场趋势和估值水平的参考。

市场风格分析

• 整体趋势：市场仍处于存量博弈阶段，周期股性价比不高，成长风格股票出现反弹，小盘股和成长风格股票表现较好。
• 风格指数表现：
  • 本周涨幅最大的是成长风格指数（3.58%），涨幅最小的是金融风格指数（-0.35%）。
  • 近1个月涨幅最大的是成长风格指数（8.65%），涨幅最小的是金融风格指数（-0.70%）。
  • 近3个月涨幅最大的是金融风格指数（11.71%），涨幅最小的是成长风格指数（4.40%）。
• 指数涨幅对比：
  • 小盘指数涨幅最大（1.75%），大盘指数涨幅最小（-0.01%）。
  • 中市盈率指数（2.85%）和高市净率指数（2.96%）涨幅较高，低市盈率指数（-0.42%）和低市净率指数（-0.62%）涨幅最低。
  • 中价股指数（1.94%）涨幅居中，低价股指数（-0.66%）和微利股指数（-0.89%）表现较差。

主要板块估值变化

2.1 板块市盈率

• 估值上升前三：创业板（PE：49.68倍）、中小企业板（PE：38.01倍）、深证成份指数成份（PE：28.08倍）。
• 估值上升最少前三：上证50（PE：11.37倍）、沪深300（PE：13.69倍）、上证A股（PE：15.08倍）。
• 对比历史均值：
  • 创业板估值当前均值比为92.21%。
  • 上证50估值当前均值比为55.81%。

2.2 板块市净率

• 估值上升前三：创业板（PB：4.46倍）、中小企业板（PB：3.79倍）、中证500（PB：2.74倍）。
• 估值上升最少前三：上证50（PB：1.34倍）、全部主板（剔除中小企业板）（PB：1.8倍）、深证主板A股（PB：2.33倍）。
• 对比历史均值：
  • 创业板估值当前均值比为92.21%。
  • 上证50估值当前均值比为49.91%。

一级行业估值变化

3.1 行业市盈率

• 估值上升前三：农林牧渔（PE：28.4倍，+14.52%）、计算机（PE：48.43倍，+8.56%）、餐饮旅游（PE：39.49倍，+4.06%）。
• 估值上升最少前三：钢铁（PE：23.83倍，-3.05%）、有色金属（PE：58.39倍，-2.72%）、建材（PE：31.8倍，-2.36%）。
• 估值最高前三：国防军工（PE：84.94倍）、有色金属（PE：58.39倍）、通信（PE：57.46倍）。
• 估值最低前三：银行（PE：7.22倍）、房地产（PE：16.09倍）、煤炭（PE：17.16倍）。

3.2 行业市净率

• 估值上升前三：计算机（PB：4.15倍，+7.24%）、通信（PB：3.6倍，+5.26%）、电子元器件（PB：4.15倍，+4.27%）。
• 估值上升最少前三：有色金属（PB：3.3倍，0.00%）、石油石化（PB：1.30倍，0.00%）、食品饮料（PB：4.48倍，+0.45%）。
• 估值最高前三：食品饮料（PB：4.48倍）、医药（PB：4.19倍）、计算机（PB：4.15倍）。
• 估值最低前三：银行（PB：1.03倍）、石油石化（PB：1.30倍）、煤炭（PB：1.59倍）。

3.3 行业相对估值

• 相对PE最高前三：国防军工（6.20倍）、有色金属（4.27倍）、通信（4.20倍）。
• 相对PE最低前三：银行（0.53倍）、房地产（1.18倍）、煤炭（1.25倍）。
• 相对PB最高前三：食品饮料（2.70倍）、医药（2.52倍）、计算机（2.50倍）。
• 相对PB最低前三：银行（0.62倍）、石油石化（0.78倍）、煤炭（0.96倍）。

关键信息总结

• 市场风格偏好成长股：成长风格股票在本周表现优于其他风格，尤其是小盘股和高市盈率、高市净率板块。
• 创业板回暖明显：作为前期跌幅较深的板块，创业板在市盈率和市净率方面均有显著回升。
• 金融板块表现较弱：金融风格指数涨幅最低，银行等金融行业估值处于低位。
• 行业分化显著：部分行业如计算机、通信等因市场情绪和政策利好出现估值回升，而钢铁、有色金属等则表现不佳。
• 投资者应关注成长股和估值修复机会：在当前市场环境下，成长风格和部分估值较低的行业可能具备投资价值。

投资建议

• 行业评级：基于相对市场表现，对行业进行推荐、中性或回避评级。
• 公司评级：根据相对大盘的涨幅，给出买入、增持、中性或减持建议。
• 风险提示：强调在当前市场环境下，防御风险仍是首要任务，同时提醒投资者注意潜在的利益冲突。

联系方式

• 分析师：王德伦、周琳、张启尧、李彦霖
• 研究助理：李美岑、王亦奕、张兆、韩亦佳
• 机构销售经理：详见文档表格，包含上海、北京、深圳及国际销售团队的联系方式。

附注

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准。
• 报告可能涉及公司证券头寸及投资银行业务，存在潜在利益冲突。