20170617-兴业证券-兴证策略风格与估值系列Ⅶ_真成长风继续吹_14页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是兴业证券于2017年6月17日发布的策略报告，主题为“真成长风继续吹”，属于其风格与估值系列的第七篇。报告分析了当时股票市场风格变化、主要板块估值调整及一级行业估值变动情况，旨在为投资者提供市场趋势和投资建议。

市场风格分析

主要观点

• 风险偏好回暖：由于股票市场供需环境边际改善及央行通过MLF操作缓解流动性预期，市场整体风险偏好和投资者情绪持续回暖。
• 风格分化明显：在风险偏好回暖的背景下，小盘指数、高市盈率指数、高市净率指数等风格指数表现优于大盘指数、低市盈率指数、低市净率指数等。
• 短期趋势：本周涨幅最大的为小盘指数（0.81%），最小的为大盘指数（-1.78%）；从近1个月和近3个月的走势来看，小盘指数表现显著优于大盘指数。

关键信息

• 风格指数表现：

  • 涨幅最大：小盘指数（0.81%）、高市盈率指数（1.52%）、高市净率指数（1.58%）
  • 涨幅最小：大盘指数（-1.78%）、低市盈率指数（-2.05%）、低市净率指数（-1.82%）
  • 金融风格指数为本周涨幅最小（-1.62%）

• 行业与板块表现：

  • 市盈率：创业板估值上升至49.39倍，为本周PE最高；上证50为PE最低（10.75倍）。
  • 市净率：创业板PB为4.57倍，为本周PB最高；上证50PB为1.24倍，为PB最低。

主要板块估值变化

板块市盈率

• 估值上升前三：

  • 创业板（PE：49.39倍，+1.06%）
  • 中证500（PE：31.61倍，+0.86%）
  • 中小企业板（PE：38.07倍，+0.34%）

• 估值上升最少三：

  • 上证50（PE：10.75倍，-1.65%）
  • 上证A股（PE：14.30倍，-1.24%）
  • 全部主板（剔除中小企业板）（PE：15.29倍，-0.97%）

板块市净率

• 估值上升前三：

  • 中证500（PB：2.62倍，+1.95%）
  • 创业板（PB：4.57倍，+1.11%）
  • 中小企业板（PB：3.76倍，+0.53%）

• 估值上升最少三：

  • 上证50（PB：1.24倍，-0.80%）
  • 上证A股（PB：1.59倍，-0.63%）
  • 全部主板（剔除中小企业板）（PB：1.68倍，-0.59%）

一级行业估值变化

行业市盈率

• 估值上升前三：

  • 有色金属（PE：50.36倍，+4.09%）
  • 国防军工（PE：81.25倍，+2.11%）
  • 煤炭（PE：16.76倍，+1.64%）

• 估值上升最少三：

  • 银行（PE：6.68倍，-2.34%）
  • 建筑（PE：17.70倍，-2.26%）
  • 非银行金融（PE：21.09倍，-1.91%）

行业市净率

• 估值上升前三：

  • 有色金属（PB：2.80倍，+4.09%）
  • 煤炭（PB：1.40倍，+2.94%）
  • 汽车（PB：2.45倍，+2.94%）

• 估值上升最少三：

  • 银行（PB：0.92倍，-2.13%）
  • 非银行金融（PB：1.98倍，-1.98%）
  • 石油石化（PB：1.25倍，-1.57%）

行业相对估值

• 相对PE最高：

  • 国防军工（6.26倍）
  • 通信（4.39倍）
  • 有色金属（3.88倍）

• 相对PE最低：

  • 银行（0.51倍）
  • 房地产（1.26倍）
  • 煤炭（1.29倍）

• 相对PB最高：

  • 食品饮料（3.20倍）
  • 计算机（2.76倍）
  • 医药（2.72倍）

• 相对PB最低：

  • 银行（0.60倍）
  • 石油石化（0.82倍）
  • 煤炭（0.92倍）

投资建议

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：
  • 王德伦、周琳、张启尧、李彦霖
• 研究助理：
  • 李美岑、王亦奕、张兆、韩亦佳
• 销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、袁博、陈姝宏、王文凯
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、曾雅琪、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶
• 地址与传真：
  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层，传真：021-38565955
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605，传真：010-66290220
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701，传真：0755-23826017
  • 香港：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900

法律与声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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