20201019-财通证券-权益资产估值跟踪_银行_采掘等行业开始估值修复_8页_2mb

文档总结

核心内容

本报告为财通证券研究所发布的权益资产估值跟踪分析，主要聚焦于2020年10月19日市场整体及行业估值水平的变化，以及不同估值指标（PE、PB、ROE、G）之间的关系。报告分析了市场在上周的表现，指出银行、采掘等行业开始出现估值修复迹象，同时对不同行业的估值分位数和匹配度进行了详细比较。

主要观点

1. 市场整体估值情况

• 上周市场冲高回落，各指数普遍收涨。
• 沪深300的PE分位数为 92.56%，PB分位数为 64.46%，均处于较高水平。
• 创业板上周收跌 1.93%，PE估值处于历史高位（**90.08%**分位点）。
• 行业表现：纺织服装、银行、采掘、医药生物和化工等行业表现较好，而休闲服务、电子等行业跌幅较大。

2. 行业估值分化

• 根据PE分位数，休闲服务、计算机等行业估值处于绝对高位；房地产、银行估值最低。
• 农林牧渔、房地产、建筑装饰等行业相对估值较低，PE处于近十年 20% 分位数内。

3. PB-ROE分位数分析

• 行业估值分化明显，轻工制造、综合等行业PB与ROE匹配度较好。
• 钢铁、银行、房地产、建筑装饰等行业ROE较高，同时估值相对较低，具有一定的性价比。
• ROE分位数减PB分位数为正的行业依次为：公共事业、钢铁、建筑装饰、房地产、银行、农林牧渔、国防军工、有色金属、传媒、采掘、机械设备、综合。

4. PE-G分位数分析

• 多数行业PE分位数高于G分位数，表明估值偏高。
• 机械设备、通信、公共事业等行业PE与G匹配度较好。
• 休闲服务、汽车、计算机、家电、纺织服装等行业估值匹配度偏离较大。
• G分位数减PE分位数为正的行业依次为：农林牧渔、钢铁、建筑材料、公共事业。

关键信息

估值指标

• PE（市盈率）：衡量股票估值的常用指标，反映盈利预期。
• PB（市净率）：衡量企业价值的指标，适用于重资产行业。
• ROE（净资产收益率）：衡量企业盈利能力的重要指标。
• G（增长率）：反映企业盈利增长潜力的指标。

估值修复趋势

• 银行、采掘等行业开始出现估值修复迹象，可能受益于市场信心恢复和行业基本面改善。
• 大周期行业（如房地产、采掘）估值有望修复至中位数水平。
• TMT行业（科技、媒体、通信）估值处于历史高位，需警惕回调风险。
• 大消费行业估值仍处在高位，需谨慎对待。

风险提示

• 本报告数据来源于公开资料，可能存在统计口径或时间差异。
• 估值分析仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

行业与公司评级

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND，财通证券研究所
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