20260604-中国银河-保险月报（2026年6月）_权益配置延续上升趋势_看好板块估值修复空间_13页_12mb

保险行业月报总结（2026年6月）

核心内容

2026年6月保险板块整体表现不佳，单月跌幅达 $-9.96%$，跑输沪深300指数11.72个百分点。从个股表现来看，A股上市保险公司均出现下跌，其中中国太保跌幅最大（ $-13.56%$），但中国平安、中国人寿、新华保险和中国人保跌幅低于板块，具备相对收益。年初至今，保险板块累计跌幅达 $-21.96%$，显著落后于沪深300指数的 $+5.66%$。

主要观点

1. 偿付能力充足：截至2026年一季度末，保险行业平均综合偿付能力充足率为 $181%$，核心偿付能力充足率为 $131.9%$，均高于监管标准。财产险公司偿付能力最强，人身险公司和再保险公司也保持较高水平，但部分中小险企仍存在偿付能力不足问题。

2. 资产配置优化：保险资金债券配置比例从2025年Q4的 $50.43%$ 稳步提升至2026年Q1的 $50.52%$，权益资产配置占比从 $15.38%$ 提升至 $15.53%$，其中股票资产配置占比小幅上升，显示保险资金在低利率环境下仍保持对权益市场的较高配置。

3. 保费增速放缓：2026年1-4月，保险行业实现原保费收入27,329亿元，同比增长 $5.30%$，但增速较前值有所收窄。其中，人身险保费增长 $6.84%$，财产险保费同比下降 $1.19%$。4月单月保费收入同比增长 $0.37%$，环比增速放缓。

4. 行业资产规模扩张：截至2026年4月末，保险行业总资产达42.93万亿元，同比增长 $12.63%$，净资产突破4万亿，达4.11万亿元，显示行业资本实力持续增强。

5. 投资建议：2026年作为“十五五”开局之年，保险行业面临资产端改善与负债端转型的双重机遇。建议关注中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险等优质标的，认为其估值修复空间较大。

关键信息

• 行业偿付能力：财产险公司综合偿付能力充足率 $242.6%$，人身险公司 $170.7%$，再保险公司 $207.4%$，均高于监管标准。
• 债券配置：保险行业债券资产配置规模从2025年Q4的18.70万亿增至2026年Q1的19.21万亿，占比稳中有升。
• 权益资产配置：股票和基金资产配置比例保持高位，显示保险资金对权益市场的重视。
• 保费增长：1-4月原保费收入同比增加 $5.30%$，但增速较前值有所收窄，显示行业增长趋缓。
• 风险提示：宏观经济不及预期、长端利率持续下行、权益市场波动加剧为行业面临的主要风险。

分析师信息

• 张琦：非银金融行业分析师，对外经济贸易大学经济学博士，2020年12月加入中国银河证券研究院，具备3年非银行业研究经验。
• 曹超：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学博士，2024年5月加入中国银河证券研究院。

投资建议与关注标的

• 投资建议：看好保险行业在资产端改善与负债端转型背景下估值修复空间。
• 关注标的：中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、阳光保险（6963.HK）等优质保险公司。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速不及预期，可能影响行业整体表现。
• 利率下行风险：长端利率持续下行可能对保险资产端收益造成压力。
• 权益波动风险：权益市场波动加剧可能影响保险资金收益稳定性。

图表说明

• 图1：年初以来保险板块表现（截至2026年5月29日）
• 图2：本月保险板块表现（5.01-5.29）
• 图3：年初以来A股上市险企股价表现（截至2026年5月29日）
• 图4：本月A股上市险企股价表现（5.01-5.29）
• 图5：各类保险公司综合偿付能力充足率
• 图6：各类保险公司核心偿付能力充足率
• 图7：保险行业债券资产配置规模及占比变化
• 图8：保险资金对股票、基金资产配置占比变化
• 图9：2026年1-4月行业保费同比增长情况
• 图10：4月单月行业保费收入及同比增长情况
• 图11：2026年1-4月分类型保险公司保费同比增长情况
• 图12：保险行业及各类型保险公司资产规模变化
• 图13：各类型10年期债券到期收益率变化
• 图14：余额宝和理财通7日年化收益率变化

联系方式

• 中国银河证券研究院
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