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采掘行业周报总结（2020年10月19日）

核心内容概览

本周采掘行业整体表现优于沪深300指数，涨幅3.77%，位列28个行业第3。其中，煤炭开采II（申万）子板块涨幅最大，达到5.07%。行业整体呈现供需宽松态势，动力煤、焦炭和焦煤价格预计短期维持稳定，但后续需关注下游需求变化及产能释放情况。

主要观点

• 市场表现：采掘行业本周上涨个股占比85.48%，下跌个股占比19.35%，市场情绪整体偏乐观。
• 行业趋势：下游需求平稳，库存有所增长，供需关系宽松，价格短期维稳。
• 政策动态：山西推进煤炭行业整合，提升集中度；四部门联合发布煤矿劳动用工指导意见，规范井下用工；5G+煤矿智能化白皮书发布，推动智能化转型。
• 企业动态：多家上市公司公布三季度生产经营数据，部分企业产量和销量增长，但收入有所下降；阳泉煤业收购平舒铁路100%股权，大同煤业控股股东涉及整合事项。

关键信息

二级市场表现

• 本周采掘板块整体上涨3.77%，优于沪深300指数的2.36%。
• 采掘服务II（申万）上涨1.60%，石油开采II（申万）上涨0.21%，其他采掘II（申万）上涨0.99%，煤炭开采II（申万）上涨5.07%。
• 涨幅前五个股：西山煤电（+17.71%）、安源煤业（+16.37%）、*ST永泰（+11.29%）、恒泰艾普（+10.24%）、山西焦化（+9.38%）。
• 跌幅前五个股：ST云维（-0.50%）、中国石油（-0.48%）、中曼石油（-0.35%）、博迈科（-0.22%）、安宁股份（-0.08%）。

行业数据跟踪

• 煤炭开采企业营业收入和净利润总体保持稳定，但部分企业销售收入同比下降。
• 动力煤港口库提价、焦炭价格与成本、焦炭库存及可用天数等数据表明行业供需关系较为宽松。
• 全社会用电量、全国发电量、火力发电量等数据反映下游需求平稳。

上市公司公告

• 中煤能源：2020年9月商品煤产量1011万吨，同比增长15.5%；销量2731万吨，同比增长26.4%。
• 中国神华：2020年9月商品煤产量23.5百万吨，同比增长11.9%；销量40.2百万吨，同比增长8.6%。
• 盘江股份：前三季度煤炭产量726.69万吨，同比增长1.42%；销量775.16万吨，同比增长1.51%；但销售收入同比下降16.14%。
• 恒源煤电：前三季度商品煤产量510.06万吨，同比下降24.52%；销量510.07万吨，同比下降24.66%；销售收入同比下降30.67%。
• 新集能源：前三季度商品煤产量1184.65万吨，同比下降3.87%；销量1153.73万吨，同比下降6.61%；销售收入同比下降16.36%。
• 阳泉煤业：第四季度原料煤收购价上涨至360元/吨，较第三季度上涨20%。
• 大同煤业：控股股东同煤集团参与组建晋能控股集团，注册资本500亿元。

行业动态

1. 山西煤炭行业整合：同煤集团、晋煤集团、晋能集团联合重组，成立晋能控股集团，资产总额达1.11万亿元，煤炭产能约4亿吨。
2. 煤矿劳动用工规范：四部门联合印发《关于进一步规范煤矿劳动用工促进煤矿安全生产的指导意见》，要求2021年底前取消井下劳务派遣用工，限制工作时间。
3. 煤炭蓝皮书发布：2019年度煤炭工业蓝皮书发布，分析行业高质量发展路径及挑战。
4. 燃煤机组优先发电取消：山西省能源局发文，不再安排中发〔2015〕9号文件颁布后核准的燃煤机组优先发电量。
5. 煤矿智能化推进：中国煤炭工业协会联合华为等发布《5G+煤矿智能化白皮书》，推动5G技术在煤矿的应用。
6. 陕西榆横煤矿项目获批：国家发改委同意建设赵石畔煤矿项目，总投资65.04亿元，建设规模600万吨/年。

风险因素

• 宏观经济波动：若经济下行超预期，可能影响煤炭需求。
• 需求快速下滑：下游行业（如电力、钢铁）需求疲软可能对价格形成压力。
• 产量释放超预期：若煤炭产量大幅增加，可能导致价格下行。

行业评级与投资建议

• 行业评级：标配（40），表明当前行业具备中等投资价值。
• 公司股票评级：根据相对上证指数的表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

分析师简介

• 刘振东，东海证券分析师，金融硕士，研究方向为采掘、化工。

附注说明

• 市场指数评级：根据未来6个月内上证综指的预期变动，分为看多、看平、看空。
• 行业指数评级：根据行业指数与上证指数的相对表现，分为超配、标配、低配。
• 公司股票评级：根据未来6个月内股价相对上证指数的预期变动，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择合法机构。

图表目录

• 图1：采掘行业与沪深300指数走势对比
• 图2：采掘子板块与沪深300指数走势对比
• 图3：申万一级行业指数涨跌幅
• 图4：采掘行业个股涨跌幅前五
• 图5：煤炭开采和洗选企业数
• 图6：煤炭开采企业营业收入情况
• 图7：煤炭开采企业净利润情况
• 图8：煤炭开采企业利润情况
• 图9：煤炭期货价格（元/吨）
• 图10：动力煤港口库提价
• 图11：主焦煤现货价格（元/吨）
• 图12：煤炭下游库存情况
• 图13：全社会用电量
• 图14：全国发电量
• 图15：全国火力发电量
• 图16：独立焦化厂焦炭库存
• 图17：钢厂焦炭焦煤库存可用天数
• 图18：焦化厂库存情况
• 图19：焦炭价格与成本
• 图20：焦炭港口库存

结语

本周采掘行业整体表现稳健，市场情绪积极，但需警惕宏观经济波动及下游需求变化对行业的影响。政策层面推动行业整合与智能化转型，为长期发展提供支撑。投资者应关注重点企业经营数据及行业政策动向，合理评估投资风险。