20230925-财信证券-医疗器械行业周度点评_省级联盟骨科创伤集采扩围_最高有效申报价提升较大_11页_1mb

医疗器械行业报告总结

核心观点

• 行情回顾：2023年9月18日至22日，医疗器械板块涨幅为0.23%，跑输医药生物（申万）及沪深300指数。估值处于历史低位，相对溢价率达183%，具备投资价值。
• 集采扩围：28省骨科创伤类医用耗材联盟集采启动，最高有效申报价较2021年中标价明显提升，产品覆盖广泛，采购量分配向低价企业倾斜。国产厂商报量份额略有提升，行业进入常态化集采阶段。
• 投资建议：关注具备创新能力、出海能力及临床价值的器械企业，如迈瑞医疗、惠泰医疗、爱博医疗、鱼跃医疗，长期需求稳健，估值处于历史低位。

骨科集采最新动态

• 覆盖范围：全国28个省参与，涉及接骨板、髓内钉等骨科耗材，首年需求量约14110万件，未参与的为北京、上海、江苏、浙江。
• 规则特点：
  1. 集中采购保底机制：设多重复活规则，报价≤最高有效申报价即中选。
  2. 采购量分配优先低价厂商：报价低者分配更多协议采购量，非优先中选仅50%分配量。
• 最高申报价提升：

  产品类型	2021年中选价	本轮最高申报价	变动
  普通接骨板	2087–8218元	474–1265元	降幅扩大
  锁定加压接骨板	39478–11616元	909–1344元	增幅提升
  髓内钉系统	52389–149533元	535–2134元	最高提升约50%

投资方向建议

推荐关注企业

• 国产替代与市场份额提升：大博医疗、威高骨科。
• 研发平台与出海能力强：迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、海泰新光。
• 消费医疗复苏：爱博医疗（眼科器械）、鱼跃医疗（家用器械）、诺唯赞（IVD）、我武生物（过敏原）。

主题驱动

• 政策鼓励创新与国产替代；
• 疫情后家用医疗设备需求复苏；
• 行业供给出清，创新产品放量加速；
• 估值处于历史低位，长期趋势向好。

风险提示

• 集采常态化下，中小厂商毛利空间压降；
• 政策执行力度不及预期；
• 行业竞争加剧风险。

其他行业动态

• 反腐影响：中央反腐败办公室将医疗反腐列为重点领域，强化药品耗材集采制度。
• 行业并购与供给侧整合：雅培完成对Bigfoot公司收购，扩大糖尿病护理业务；
• 其他集采升级：江西省肾功心肌酶检测试剂集采启动，延续省际集采风向。

评级：领先大市（维持不变），开展年以来医疗器械板块估值中枢下移，盈利修复有望带动反弹，建议关注两条主线：具备长期竞争力的国产器械龙头，和疫情后消费产品需求回暖企业。