20230206-金源期货-镍月报_消费乐观预期主导_镍价高位宽幅震荡_13页_873kb

镍市场分析总结

核心内容

2023年1月镍市场整体呈现震荡走势，受供应端变化、需求端预期以及宏观政策影响，镍价在国内外市场均有波动。整体来看，市场情绪较为谨慎乐观，镍矿价格高位震荡，精炼镍供应保持平稳，镍铁市场短期供应偏紧，不锈钢需求预期回暖但兑现仍存不确定性。

主要观点

• 镍价走势：2023年1月国内镍价整体回落反弹，月末报收217080元/吨，环比下跌2.45%；国际伦镍03合约震荡上行，月末收于30410美元/吨，月内上涨1.64%。
• 镍矿市场：12月镍矿进口量环比下降33.9%，但同比增加44%。菲律宾镍矿因雨季影响出货减少，但北部新矿点出货缓解供应压力。镍矿库存持续去库，价格高位震荡。
• 精炼镍供应：12月电解镍产量环比上升11.52%，1月预计产量环比下降12.01%。进口窗口偶有打开，进口流入环比增加，但时间较短，难以弥补产量下降。
• 镍铁市场：12月镍铁产量环比下降4.74%，主要因部分厂家提前检修。进口量环比上升3.8%，但实际供应影响有限。市场情绪转为紧张，库存小幅累库。
• 不锈钢需求：12月不锈钢产量环比微降，出口量同比下滑。1月下半月多数厂家安排检修，开工率下降，但市场普遍看好2-3月需求回暖，增产预期存在，但兑现不确定性较强。
• 硫酸镍市场：12月产量环比下降11.39%，需求疲软，库存偏低，价格有触底反弹预期。
• 库存情况：LME和SHFE库存合计下降，国内社会库存小幅累库，但预计2月下旬开始去库。

关键信息

供应端

• 镍矿：12月进口量275.76万吨，环比下降33.9%，同比上升44%。菲律宾进口量下降，但北部新矿点出货缓解供应压力。
• 精炼镍：12月产量1.67万吨，环比上升11.52%；1月预计产量1.47万吨，环比下降12.01%。进口窗口偶有打开，但难以弥补产量下滑。
• 镍铁：12月产量3.52万镍吨，环比下降4.74%；进口量61.9万实物吨，环比上升3.8%。事故频发导致市场情绪紧张，但实际影响有限。

需求端

• 不锈钢：12月产量288.78万吨，环比下降0.29%。多数厂家在1月下半月安排检修，开工率下行。市场看好2-3月需求回暖，但兑现情况仍存不确定性。
• 硫酸镍：12月产量3.76万金属吨，环比下降11.39%。需求疲软，库存偏低，价格有触底反弹预期。

库存情况

• 交易所库存：LME和SHFE库存合计51874吨，环比下降6318吨。
• 国内库存：1月底国内不锈钢社会库存122.22万吨，较上月增加44.37万吨。预计2月下旬开始去库。

预计行情展望

• 镍价波动区间：预计2月沪镍波动区间在195000-230000元/吨之间，伦镍03合约波动区间在26500-31000美元/吨之间。
• 策略建议：整体建议观望。
• 风险因素：
  • 美联储超预期转鹰
  • 全球经济复苏不及预期
  • 镍矿进出口政策变化

机构信息

• 分析师：
  • 李婷：021-68556855，li.t@jyqh.com.cn，从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
  • 黄蕾：021-68556855，huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
  • 高慧：021-68556855，gao.h@jyqh.com.cn，从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785

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