20230830-财通证券-益生股份-002458.SZ-营收净利高增_周期拐点渐近_4页_658kb

分析总结：益生股份（002458）证券研究报告

这份证券研究报告分析了益生股份（股票代码：002458）在养殖业的业绩表现和市场前景，并给出了投资建议。报告基于2023年上半年的财务数据和未来预测，主要内容如下：

核心业绩与增长：

• 公司2023年上半年实现营业收入185亿元，同比增长1167%，归母净利润56亿元，同比增长2526%。
• 季度分析显示，Q1营收增长1853%，净利润增长2090%；Q2营收增长757%，净利润增长4052%，表明业绩逐季改善。
• 增长主要得益于白羽肉鸡行业景气度高涨，父母代和商品代种鸡雏鸡销售价格大幅上涨。

市场与产品情况：

• 受国内高致病性禽流感疫情影响，祖代白羽种鸡引种受限，2023年父母代鸡苗销量约1000多万套，商品代鸡苗销量约6亿羽。
• 公司销售数据：2023Q2白羽鸡苗销售量同比增143%，营收同比增882%；益生909小型白羽肉鸡销售量环比下降，但仍保持一定增长。
• 周期拐点临近，商品代价格上行周期预计2023年底启动，公司作为种源供应主力，利润弹性较高。

公司实力与份额：

• 益生股份是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代市场份额约1/3，商品代鸡苗市场份额约1/10。
• 公司产品如益生909可缩短出栏时间，提升经济效益，产能约8000万羽。

投资建议：

• 投资评级：增持（维持）。
• 财务预测：预计2023-2025年营收分别为386.1亿、441.4亿、374.6亿元，归母净利润分别为121.3亿、145.2亿、54.0亿元。
• PE预测：分别为102倍、85倍、230倍。
• 风险提示：禽类价格波动、重大疫情、原材料价格波动等风险需关注。

总体而言，报告强调公司受益于行业周期拐点，业绩增长强劲，支持增持评级，但需警惕市场风险。