> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 益生股份中报总结 ## 核心内容 益生股份于2026年发布半年报，显示公司上半年业绩显著增长，主要受益于种鸡业务的量利双增，而种猪业务则因猪周期下行导致毛利率承压。整体来看，公司盈利能力和业务结构呈现出差异化增长态势。 ## 主要观点 ### 1. **种鸡业务表现亮眼** - **收入增长**：2026年上半年种鸡业务实现收入14.22亿元，同比增长41.24%。 - **毛利率提升**：毛利率达到30.67%，同比提升20.89个百分点。 - **行业景气度提升**：国内白羽肉鸡行业供给偏紧，行业景气度上行，推动鸡苗价格大幅上涨。 - **引种量增加**：2025年公司祖代白羽肉鸡引种量同比增长，带动父母代和商品代鸡苗销量增长。 - **未来预期**：受法国禽流感影响，祖代种鸡引种中断，预计未来一年父母代和商品代鸡苗供给偏紧，市场价格有望向好，利好公司种鸡业务。 ### 2. **种猪业务销量高增，但毛利率承压** - **销量增长**：2026年上半年累计销售种猪73,557头，同比增长91.30%。 - **收入增长**：种猪业务收入2.29亿元，同比增长11.98%。 - **毛利率下降**：毛利率为13.08%，同比下降12.43个百分点。 - **影响因素**：猪周期下行和产品价格低迷是主要因素。 ### 3. **盈利预测与财务指标** - **归母净利润预测**：2026年预计归母净利润为5.47亿元，2027年预计为4.74亿元。 - **EPS预测**：2026年EPS为0.49元，2027年为0.43元。 - **PE估值**：2026年PE为17.4倍，2027年为20.1倍。 - **财务表现**：公司经营性现金流和现金增加额显著增长，反映出良好的现金流管理能力。 ### 4. **财务结构分析** - **资产总计**：2026年预计资产总计为7,293亿元，较2025年有所增长。 - **流动资产**：2026年预计流动资产合计为2,350亿元，较2025年增长。 - **负债结构**：负债合计在2026年预计为2,414亿元，短期借款和应付及预收款项有所增加。 - **股东权益**：归母公司股东权益在2026年预计为4,878亿元，较2025年有所提升。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **总股本/流通股**：14.31亿股/9.66亿股 - **总市值/流通市值**：123.23亿元/83.21亿元 - **12个月内最高/最低价**：12.11元/7.58元 ### 盈利预测与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 3,136 | 2,952 | 3,760 | 3,832 | 4,112 | | 归母净利 | 504 | 165 | 547 | 474 | 579 | | EPS（元） | 0.46 | 0.15 | 0.49 | 0.43 | 0.52 | | PE（倍） | 18.91 | 57.59 | 17.42 | 20.08 | 16.47 | ### 投资评级 - **公司评级**：维持“买入”评级。 - **行业评级**：看好行业整体回报。 ## 风险因素 - **鸡苗价格大幅下跌**：可能对种鸡业务产生负面影响。 - **鸡病爆发**：可能影响种鸡和种猪的生产和销售。 ## 总结 益生股份2026年上半年业绩显著增长，种鸡业务成为主要盈利增长点，受益于行业供给偏紧和引种量增加。种猪业务虽销量增长，但毛利率受猪周期下行影响。公司未来盈利预期良好，估值合理，维持“买入”评级。同时，需关注鸡苗价格波动和鸡病风险对业务的潜在影响。