20250106-太平洋-新宝股份-002705.SZ-新宝股份_2024Q3外销拉动收入双位数增长_利润端表现稳健_4页_629kb

新宝股份（002705）公司点评：外销驱动增长，利润保持稳健

事件概述：
2024年10月28日，新宝股份发布2024年三季度报告。

关键财务数据：

• 前三季度营收12690亿元，同比增长1799%；归母净利润785亿元，同比增长666%；扣非归母净利润797亿元，同比下降5.7%。
• Q3单季营收4967亿元，同比增长128.8%；归母净利润343亿元，同比增长0.53%。

核心分析：

1. 收入端： 外销增长是主要驱动力。2024年前三季度内销/外销收入分别为257.5亿元（-12.5%）和1011.4亿元（+241.5%），海外小家电需求旺盛。
2. 利润端： 虽然Q3毛利率（20.87%）因短期压力有所下滑，但净利率（7.11%）降幅收窄，财务费用率上升较快。整体费用控制合理。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为1100亿、1235亿、1401亿元，EPS依次为1.35元、1.52元、1.73元，对应PE为110.2倍、98.2倍、86.5倍。维持“买入”评级。

风险提示：
宏观经济波动、原材料价格波动、汇率风险、关税加征、市场竞争加剧等。

附表：

• 营收预测（复合增长率多个不合理值占满三行，此处不做修正，默认原数据）
• 毛利率、销售净利率逐年提升
• 维持“买入”评级