20180423-广发证券-商业贸易行业_亿欧零售创新峰会解读-新智能·新场景_18页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

商业贸易行业正处于新一轮变革期，新零售概念的提出和实践正在推动行业向数字化、智能化、全渠道整合方向发展。互联网巨头通过技术赋能，帮助传统零售企业提升供应链效率，实现人、货、场的全面重构。新零售不仅改变了消费者的购物方式，也重构了零售企业的运营逻辑。

主要观点

• 新零售的本质：无论新零售还是旧零售，其本质都是零售，即选、采、购、贸、销的全过程。新零售通过技术手段提升整个供应链的效率，特别是前端供应链，因其直接面向消费者，优化效果更为显著。
• 数字化改造：新零售的核心在于数字化，包括前端供应链的“人、货、场”优化和后端供应链的大数据处理、物流体系搭建等。
• 规模增长的重要性：在当前中国仍为成长型国家的背景下，零售企业若想获得估值溢价，必须实现规模持续增长。规模、现金流和盈利是评判零售公司的核心指标。
• 新智能与新场景：新零售的未来趋势是“新智能+新场景”，通过智能技术提升消费体验，同时构建新的消费场景以满足消费升级的需求。
• 全渠道整合：线上线下融合是未来零售的重要方向，品牌和零售商需通过技术手段打通全渠道，实现数据协同与流量整合。

关键信息

1. 前端供应链优化

• 通过数字化技术，精准识别消费者需求，提升转化率、复购率和用户留存。
• 增强商品管理能力，提升商品丰富性和新鲜度。
• 线下场景通过互联网赋能，实现精准触达消费者，如盒马覆盖三公里用户。

2. 后端供应链提效

• 大数据处理、供应商管理、物流体系搭建是后端供应链优化的重点。
• 通过信息系统建设、员工培训、仓储物流等手段提升整体运营效率。

3. 小程序与电商新时代

• 小程序作为电商新时代的重要载体，具备高转化率和用户留存能力。
• 小程序通过社交裂变、精准营销、信息模板等方式提升用户粘性。
• 微盟、小电铺等平台通过小程序帮助品牌实现高效运营。

4. 爆款产品与文化消费

• 猫王收音机通过打造IP产品、精细化运营和跨界营销，成功转型为文化级产品。
• 产品需符合新消费群体的价值观，如年轻化、个性化和情感连接。

5. 闲置品市场与信任构建

• 心上转型为中高端闲置品共享平台，通过社区化运营和信任机制，提升用户粘性。
• 信任是中高端市场的重要壁垒，线上线下融合是构建信任的有效方式。

6. 便利店的发展前景

• 中国便利店市场仍处于早期阶段，未来增长空间巨大。
• 便利店具备近距离、通用型、网络型的特性，具备成为制造商和供应链整合平台的潜力。
• 便利店业态是2018年零售行业的重要增长点，资本布局将带来大量并购机会。

7. 行业趋势与投资建议

• 2018年行业策略关键词为：可选消费、电商产业链、线下渠道整合。
• 推荐关注具备规模增长潜力的龙头企业，如南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、天虹股份、永辉超市。
• 零售行业集中度提升，龙头公司估值有望提高。

本周A股行情回顾

• 沪深300指数下跌2.85%，零售板块（申万指数）下跌4.28%，落后于大盘。
• 本周涨幅前三为国际医学（+6.34%）、南宁百货（+5.14%）、爱施德（+3.61%）。
• 跌幅前三为友好集团（-15.56%）、新华都（-11.17%）、越秀金控（-10.76%）。

本周重要新闻与公告

• 山姆会员商店与京东到家合作：山姆成为首个入驻京东到家的付费会员制商家，实现线上下单线下发货的分钟级配送。
• 菜鸟与乐友达成新零售合作：实现线上线下的订单和库存打通，提升母婴品类的配送效率。
• 林氏木业智慧门店落地：结合刷脸、AR、3D等技术，打造全国首家家具智慧门店。
• 京东金融完成20亿美元融资：估值将超200亿美元，由中信建投领投。
• 腾讯与华润签署战略合作：将在智慧零售、医疗健康、云和大数据等领域展开合作。
• 天海投资拟收购当当网：作价75亿元，增值率约235倍。

风险提示

• 经济下滑与终端疲软：经济环境变化可能导致终端需求下降。
• 全渠道整合瓶颈：资金、技术、人才等因素可能影响全渠道协同效率。
• 人工与租金成本上涨：实体零售面临成本压力。
• 电商分流：电商持续发展对实体零售造成冲击。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

分析师团队

• 洪涛：首席分析师，广发证券发展研究中心。
• 林伟强、叶群：资深分析师，团队业绩优异。
• 高峰：联系人，负责市场沟通与支持。

总结

新零售正在重塑商业贸易行业格局，通过新智能、新场景、全渠道整合等手段，提升零售效率和用户体验。行业集中度提升、规模增长是当前零售企业发展的核心目标。投资方面，建议关注具备成长潜力和运营效率的龙头企业，同时警惕经济下滑、成本上升和电商分流等风险。