传媒互联网行业2023年中期策略：复苏之风起，AI赋能迎变而上-20230710-银河证券-33页_2mb

报告摘要

传媒互联网行业2023年中期策略总结

核心观点

AIGC产业崛起：当前AIGC产业正处于AI+时代早期，尽管经历回调，但长期向好趋势不变。
AI赋能传媒板块：AI技术将对传媒行业带来降本增效和提升用户付费意愿的效果，游戏、营销、影视行业将率先受益。
投资建议：重点推荐游戏、广告营销、影视院线领域的优质企业，如腾讯、网易、浙文互联、光线传媒等。

主要观点与关键信息

一、板块回顾：冬去春来，修复在途

行情与估值回顾：
- 上半年传媒板块受AI概念催化表现突出，申万传媒指数累计上涨38.91%，显著跑赢上证指数。
- 截至2023年6月30日，传媒行业滚动市盈率为31.09倍，处于历史底部区间。
业绩回顾：
- 传媒行业2022年营收同比下滑5.35%，但2023Q1营收同比微降0.23%，影视动漫为主要增长点。
- 归母净利润在2023Q1同比上涨19.41%，显示行业逐步复苏。

二、产业背景：激发创新，AI赋能潜力显

政策加码：
- 政府持续推动AI发展，出台多项政策支持AI在内容创作、数据安全和产业融合方面的应用。
- 2023年4月，网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，规范AIGC发展。
AI技术应用：
- AI在内容生产中广泛应用，如Stable Diffusion、Scenario等AI工具，大幅提升内容生成效率。
- AI技术推动游戏、广告营销等行业的创新，如智能NPC、数字人直播、智能推荐等。
AI产业增长：
- 2022年中国AI产业规模达1958亿元，年增长率7.82%，预计未来保持20%以上增长。
- 投资集中于机器学习、计算机视觉和无人系统与芯片等核心领域。

三、游戏：利好持续释放，AI重塑产业链

政策利好：
- 游戏行业政策明显转暖，版号发放常态化，提升市场信心。
- 头部游戏公司新游储备丰富，预计下半年迎来新一轮产品周期。
AI应用：
- AI技术应用于游戏内容生成、NPC交互、场景渲染等多个环节，降低研发成本，提升用户体验。
- 例如，《逆水寒》搭载国内首个游戏GPT，实现NPC智能交互和内容无限生成。
商业化加速：
- AIGC技术提升游戏资产生成效率，如Stable Diffusion和Scenario等工具，降低开发成本。
- Azure PlayFab等平台支持游戏经济系统构建，优化玩家体验和用户留存。

四、广告营销：创意内容海量增长，创新营销效率提升

市场回暖：
- 广告市场在2023年4月同比上涨15.1%，显示行业逐步复苏。
- 头部企业如蓝色光标、分众传媒等积极布局AI技术。
AI重塑生产方式：
- AIGC技术提升广告创意生成效率，降低内容创作成本。
- 虚拟数字人和AI推荐系统提升广告触达效率，实现千人千面的个性化营销。
智能推送与效果转化：
- AI通过分析用户数据，实现精准投放，提高广告点击率和转化率。
- 例如，微软New Bing结合GPT-4技术，提升搜索效率，为广告商带来新机会。

五、影视院线：票房持续向好，AI推动内容生态繁荣

票房修复显著：
- 2023年端午档票房重回2019年水平，显示行业回暖。
- 上半年全国票房持续增长，国产影片贡献主要增量。
AI赋能内容生产：
- AI技术提升电影制作效率，从前期策划到宣发阶段均有应用。
- 电影内容生成和AI辅助创作，有望改善供给端情况。
后续储备充足：
- 下半年院线新片储备充足，预计暑期档票房有望超预期。

投资建议

游戏行业：建议关注腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱等拥有丰富新游储备和AI布局的公司。
广告营销行业：建议关注浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等在AI有所布局的营销公司。
影视院线行业：建议关注光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等影片储备充足的公司。

风险提示

市场竞争加剧
政策及监管环境变化
用户流失风险
大模型进展不及预期
AI应用推进不及预期
内容审查或审核风险

行业数据

2023年6月30日：传媒行业滚动市盈率为31.09倍，全部A股市盈率为14.11倍。
2023年4月：版号恢复发放，行业逐步恢复健康发展。
2023年Q1：传媒行业营收同比微降0.23%，但归母净利润同比上涨19.41%。

结论

传媒互联网行业在AI技术的推动下展现出强劲的复苏趋势。AIGC技术在游戏、广告营销和影视院线等领域应用广泛，提升了内容生产效率，优化了用户体验，并推动了行业增长。尽管存在一定的风险，但整体来看，AI赋能下的传媒行业仍具有长期增长潜力，建议投资者关注头部企业及AI技术布局充分的公司。

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