20250401-冠通期货-宏观不确定性强_盘面承压运行_4页_329kb

冠通研究总结：2025年4月1日铜市场分析

核心内容概述

2025年4月1日，铜市场整体承压运行，盘面表现疲软。宏观不确定性加剧，叠加供需两端疲软，导致铜价在79000-82000元/吨区间内波动。国内及国际铜价均受到供应端扰动、需求端疲软以及库存变化等因素影响。

主要观点

1. 盘面走势

• 今日沪铜主力合约低开低走，震荡收涨，报收于80430元/吨。
• 国内宏观经济数据发布，对市场情绪带来小幅提振，但整体仍偏弱。
• 国外关税政策的不确定性继续对铜价形成压力，市场观望情绪浓厚。

2. 供需分析

• 供应端：智利2月铜产量同比骤降5.4%，至397,396吨，环比也出现显著回落。市场普遍认为供应将小幅下移，对铜价形成一定支撑。
• 需求端：金三银四传统旺季兑现不及预期，下游拿货积极性不高，需求端疲软明显。
• 库存变化：SHFE铜库存小幅下降，上海保税区铜库存微增，LME铜库存小幅减少，COMEX铜库存略有上升。库存小幅回升对盘面形成压力。

3. 期现价差

• 华东现货升贴水为15元/吨，华南现货升贴水为30元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑略显不足。
• LME官方价为9720美元/吨，现货升贴水为-47美元/吨，表明伦敦市场铜价承压，现货市场表现偏弱。

4. 冶炼成本

• 现货粗炼费（TC）为-24.32美元/千吨，现货精炼费（RC）为-2.44美分/磅，显示冶炼成本处于低位，对铜价形成一定支撑。

关键信息

1. 数据来源

• 智利国家统计局、财新PMI、Wind、博易大师等。

2. 图表说明

• 提供了多个库存和升贴水图表，帮助直观理解市场变化。
• 图表包括：SHFE电解铜库存、上海保税区铜库存、LME铜库存、COMEX铜库存、华东和华南阴极铜升贴水、LME铜现货升贴水等。

3. 市场情绪

• 宏观不确定性笼罩市场，投资者情绪偏谨慎。
• 供应端扰动持续，市场对矿端及冶炼厂开工情况保持观望。
• 需求端疲软，下游采购意愿不足，进一步抑制铜价上涨动力。

结论与展望

综合来看，当前铜市场面临供需双弱的局面，宏观不确定性对市场情绪形成压制，铜价预计将在79000-82000元/吨附近震荡运行。短期内，市场对供应端的担忧和需求端的疲软仍将主导价格走势，建议投资者保持谨慎，关注后续政策及数据变化对市场的影响。

附：免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

投资有风险，入市需谨慎。