20211115-国信证券-宏观经济宏观周报_国内基建_地产两大领域出现回暖迹象_14页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年11月15日发布的动态宏观周报，主要聚焦于国内基建与地产领域回暖迹象、CPI与PPI走势预测以及宏观经济数据跟踪分析。报告由国信证券经济研究所发布，分析师包括李智能和董德志。

主要观点

1. 国内基建与地产领域出现回暖迹象

• 国信高频宏观扩散指数：截至2021年11月12日，指数A为-0.4，指数B为112.1，指数C为-1.0%（-0.2pct.）。虽然指数A仍为负值，指数B继续回落，但部分指标如30大中城市商品房成交面积、水泥价格、建材综合指数出现回升迹象，表明基建与地产领域可能开始回暖。
• 基建与地产回暖：随着基建与地产领域出现回暖，流通领域生产资料价格可能在后续需求拉动下逐渐企稳，继续明显下跌的概率较低。

2. CPI走势分析

• 食品价格持续上涨：11月食品价格环比预计为3.5%，非食品价格环比预计为0.1%，整体CPI环比预计为0.7%。
• CPI同比预测：预计2021年11月CPI同比将明显上升至2.6%，主要受食品价格持续上涨推动。
• 食品价格数据：农业部农产品批发价格200指数拟合值11月环比为6.7%，明显高于历史均值-0.1%。肉类、蛋类、水果价格上涨，禽类、蔬菜、水产品价格下跌。
• 非食品价格：非食品价格指数环比为2.8%，高于历史均值0.1%。黄金饰品、中药价格上涨，建材、电子产品价格下跌。

3. PPI走势分析

• 生产资料价格下跌：11月上旬流通领域生产资料价格总指数较10月下旬下跌5.8%，九大产品类别中多数价格下跌，仅大宗农产品价格上涨。
• PPI环比预测：预计2021年11月PPI环比或回落至-0.9%，同比或明显回落至11.9%。
• 价格趋势：黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭等价格下跌，非金属建材价格指数也有所回落。

关键信息

宏观经济数据

• 固定资产投资累计同比：7.30%
• 社零总额当月同比：4.40%
• 出口当月同比：27.10%
• M2：8.70%

指数与价格跟踪

• 国信高频宏观扩散指数：
  • 指数A：-0.4
  • 指数B：112.1
  • 指数C：-1.0%（-0.2pct.）
• 食品价格：
  • 11月环比：6.7%
  • 食品价格环比预测：3.5%
• 非食品价格：
  • 11月环比：2.8%
  • 非食品价格环比预测：0.1%
• CPI整体环比预测：0.7%
• CPI同比预测：2.6%
• PPI环比预测：-0.9%
• PPI同比预测：11.9%

风险提示

1. 国内基建与地产回暖幅度不及预期
2. 疫情反复对世界经济的负面影响
3. 全球大宗商品价格再次上涨可能引起下游企业生产成本上升
4. 美国缩减购债（Taper）可能拖累全球流动性

投资评级说明

分析师信息

分析师承诺

分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，通过合理判断得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。

投资咨询业务说明

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