20231128-中泰国际证券-中汇集团-00382.HK-高投入奠基高质量办学_5页_552kb

中汇集团（382HK）FY23业绩总结

核心数据

• 收入增长：全年收入1973亿元，同比增长170%。
• 在校生规模：期末在校生86万人，2023/24学年新报到人数38万，总在校生增至95万（增长159%）。
• 业务结构：高等职业教育占收入83%，中等职业教育收入同比增347%。
• 盈利能力：毛利率51.6%，全年净利润618亿元（拟派息率30%）。

战略投入与扩张

• 资本开支65亿元，年均拟维持6亿元，用于校区扩张与产教融合深化。
• 山校区与眉山校区扩建计划持续推进。

财务预测调整

• 2023/24融资后净利润下修29-34%（至707-790亿元），但调整后净利润增长153%（71亿元）。
• 联席上调运营费用，下调估值。

投资建议与风险

• 评级：维持“买入”，目标价517港元（对应7倍2024E市盈率）。
• 风险：
  1. 营利性办学政策不确定性。
  2. 政府学额分配存在的政策风险。