20211119-第一上海证券-中汇集团-00382.HK-首单并购项目顺利落地_强化办学品质筑牢根基_3页_306kb

报告摘要

本报告分析了公司在2021年11月19日的财务表现及战略发展，强调了公司通过并购和扩张在教育行业中的持续增长，同时指出其在政策支持和区位优势下的良好前景。公司于2021年8月31日止年度实现稳健增长，且未来的发展潜力被看好。

业绩表现强劲：公司FY21收入达到12.52亿元，同比增长56.4%；毛利6.31亿元，同比增长59.2%；经调整归母净利润4.60亿元，同比增长48.7%。
盈利能力提升：经调整净利率为36.7%，高于2020年的36.5%，显示公司盈利能力稳步增强。
并购项目落地：四川城市职业学院及城市技师学院的并购为公司带来新增2.3万在校生，2021年9月27日公司总在校生人数已达7.2万人，同比增长16.5%。
校区建设扩展：华商学院四会新校区二期预计2023年9月投入使用，可容纳1.6万名学生；江门新校区一期已于2021年9月启用，容纳约8,000名学生。
品牌提升举措：华商学院于2021年5月获批硕士学位授予立项建设单位，成为广东省首批8所民办院校之一。2021年9月，大湾区商学院正式开幕，提供MBA/EMBA/DBA等课程，并与多个战略伙伴建立合作关系，提升品牌影响力。
财务预测积极：目标价为10.40港元，较当前股价5.56港元有87.0%的上升空间，对应22财年及23财年的15.0倍和11.6倍PE，显示出市场对公司未来增长的乐观预期。
财务状况稳健：公司资产负债比率保持在合理水平，流动比率较高，显示良好的流动性管理能力。经营现金流持续增长，显示公司运营效率良好。

指标	2020年实际	2021年实际	2022年预测	2023年预测	2024年预测
收入（百万元）	800	1,252	1,655	1,947	2,159
收入增长率(%)	13.6%	56.4%	32.2%	17.6%	10.9%
经营利润（百万元）	324	502	722	920	1,099
经营利润增长率(%)	19.6%	55.0%	43.7%	27.5%	19.5%
归母净利润（百万元）	292	412	609	788	951
归母净利润增长率(%)	32.0%	41.3%	47.8%	29.4%	20.6%
每股收益（元）	0.29	0.38	0.57	0.74	0.89
市盈率（倍）	15.9	11.9	8.0	6.2	5.1
每股派息（元）	0.09	0.12	0.18	0.23	0.28
息率(%)	2.1%	2.7%	3.9%	5.1%	6.1%