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研究所晨报总结（2018年08月09日）

市场指数表现

• 上证综指 收盘2,744点，涨跌-1.27%
• 沪深300 收盘3,315点，涨跌-1.61%
• 中小盘指 收盘3,227点，涨跌-1.53%
• 创业板指 收盘1,448点，涨跌-2.14%
• 国债指数 收盘166.63，涨跌+0.01%

股指期货表现

• 沪深300 收盘3,315点，涨跌-1.61%
• IF1809 收盘3,284点，涨跌-1.30%
• IF1903 收盘3,250点，涨跌-1.22%
• IF1808 收盘3,305点，涨跌-1.23%
• IF1812 收盘3,260点，涨跌-1.27%

大宗原材料

• 铝 收盘14,495点，涨跌+0.03%
• 天然橡胶 收盘12,500点，涨跌+1.34%
• 白砂糖 收盘5,160点，涨跌+0.23%
• 黄玉米 收盘1,888点，涨跌+0.96%
• 阴极铜 收盘49,530点，涨跌+0.45%

国际市场指数

• 香港恒生 收盘28,359点
• H股指 收盘2,215点
• 红筹股 收盘2,724点
• 日经225 收盘22,644点
• 道琼斯 收盘25,584点
• 标普500 收盘2,858点
• 纳斯达克 收盘7,888点
• 德国DAX 收盘12,634点
• 法国CAC 收盘5,502点
• 波罗的海 收盘1,732点

宏观分析：贸易摩擦让出口前移

• 7月出口增速按人民币计价为6%，按美元计价为12.2%，高于Wind预期的10.3%。

• 出口前移可能是由于对中美贸易摩擦加剧的担忧，以及更积极的对外经贸关系。

• 7月对东盟出口增长15.4%，对俄罗斯增长11%。

• 美国公布2000亿美元加征关税清单，中美贸易摩擦可能进一步升级。

• 若关税实施，将抑制中国全年出口增长约2.2个百分点。

• 未来可能加大基建对冲出口压力。

• 主要国家PMI数据波动，全球经济复苏趋势走弱，对我国出口可能产生负面影响。

• 海关总署7月进口增速按人民币计价为20.9%，按美元计价为27.3%，高于Wind预期。

• 7月9日国务院发布扩大进口政策，预计拉动铁矿石等制造业基础原材料进口。

• 贸易差额收窄至280.5亿美元，未来可能维持低位，对GDP正向拉动减弱。

• 美国贸易差额扩大，但可能受美元走强影响。

• 中美贸易摩擦存在升级可能，对我国出口形势不利。

• “一带一路”沿线国家进出口增速高于整体，占外贸比重提升。

行业分析：有色金属

• 靶材市场预计18年全球近千亿，与锂钴市场相当。
• 国产铝、铜、钼、ITO等品种已切入主流客户供应体系。
• 国内靶材企业面临内生增长与外延并购机遇，建议关注江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能。
• ITO靶材国产粉末制备技术突破，18年有望批量供货。
• 磁记录靶材需求稳定，HDD市场仍具优势，SSD替代将提升半导体靶材需求。

行业分析：机械设备

• 2018年铁路投资有望回暖，重回8000亿元之上。
• 铁路货运增量成为铁总重要工作之一，预计2018~2020年货车采购规模分别为4.1、7.4、9.2万辆。
• 机车采购规模预计分别为687、1226、1536台。
• 建议关注中国中车，受益于铁路装备需求增长。

行业分析：中小市值

• 7月市场分化，上证综指涨幅最大。
• 钢铁、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，家用电器跌幅最大。
• 7月中小盘和创业板市盈率继续下降，但市场情绪仍低迷。
• 建议关注新一轮PCB涨价，尤其是受益于产能扩张和产品升级的龙头企业。

公司分析：翰宇药业

• 2018H1净利增长30.9%，但调整为“中性”评级。
• 制剂销售低于预期，主要受招标影响。
• 原料药业务有望放量，特别是海外订单。
• 产品管线布局糖尿病和辅助生殖领域，提升技术水平。
• 预计2018~2020年EPS为0.44/0.59/0.76元，目标价下调至14.08-14.96元。

公司分析：阳谷华泰

• 2018H1净利增长172.3%，业绩略超预期。
• 橡胶助剂价格和销量双升，带动业绩增长。
• 加工助剂、硫化助剂毛利率提升，费用率下降。
• 预计2018~2020年EPS为1.06/1.27/1.50元，目标价上调至14.22-15.64元，维持“增持”评级。

公司分析：光环新网

• 科信盛彩完成过户，助力业绩增长。
• IDc业务有望稳定增长，太和桥项目规划约8100个机柜。
• 与AWS合作顺利，公司有望借助其本地销售优势拓展中国市场。
• 预计2018~2020年归母净利分别为7.31/10.72/15.78亿元，维持“增持”评级。

公司分析：北京城建

• 2018H1净利增长37.3%，维持“增持”评级。
• 销售面积和金额下降，但结转毛利率提升至34.9%。
• 土地拓展加快，投资收益稳定。
• 棚改项目资源丰富，有望贡献稳定收益。

公司分析：中宠股份

• 2018H1净利下降38.63%，但维持“增持”评级。
• 境外收入占比高，市占率不足1%。
• 线上布局增强，国内业务有望增长。
• 预计2018年国内业务收入约2.3亿元，维持“增持”评级。

公司分析：伟星新材

• 2018H1营收增长18.39%，净利增长23.61%，维持“买入”评级。
• 家装PPR管材业务稳定，工程PE管材增长显著。
• 防水涂料成为新增长点，公司盈利能力突出。
• 预计2018~2020年EPS分别为0.72/0.89/1.08元，目标价维持18.00-19.44元。

评级变动

风险提示

• 中美贸易冲突再度升级
• 国内宏观经济大幅下滑
• 财政政策等边际宽松不及预期
• 国产靶材技术突破不达预期
• 下游需求不达预期
• 资金流动性和风险偏好下降
• 个股中报业绩不达预期
• 海外经营风险
• 汇率波动风险
• 铁路固定资产投资不及预期
• “公转铁”推进进度不及预期
• 原材料价格上涨
• 新业务发展不及预期
• 核心技术失密
• 房地产景气度下滑
• 新产品扩张不达预期

重点报告

通讯录

• 策略：曾岩、张馨元、陈莉敏、吕程、钱海、刘天天
• 宏观：李超、朱淘、刘天天、陶圣禹、沈晓峰
• 金融工程：林晓明、黄晓彬、王玮嘉、邱瀚莹、许奇峰
• 中小市值：孔凌飞、王莎莎、杨洋、张雪攀、谢志才、李弘扬

（字数：999）