20250919-银河期货-巴西双周糖产新高_糖价跌破前低_23页_11mb

巴西糖产新高支撑价格企稳分析

国际供需情况

巴西25/26榨季产量显著增长，8月下半月累计压榨5006万吨，制糖比增至54.2%，糖产同比增18.21%，推动全球糖库逐步进入累库阶段。ISO预测25/26榨季全球供应缺口由23.1万吨小幅增长，消费与产量差值扩大较为有限。巴西乙醇替代效应显现，折糖价约16.14美分/磅，若原糖价格进一步下跌，乙醇性价比优势将加剧市场下行压力，提供价格支撑。

国内市场动态

国内食糖进口持续高位，25/26榨季累计进口已达407.39万吨，同比下降。国产糖产需比例相对协调，部分产区已推进开榨进度，预计年度产量稳定在1100万吨附近。郑糖因国产糖基差坚挺，价格重心下移幅度受限，预计区间震荡交易策略概率较大。

关键结论

综合评判外糖与郑糖双双跌至低位且利空因素基本释放，市场进入震荡格局。中国短期策略建议关注区间下限支撑，注意16.14美分/磅关键心理价位。郑糖交易宜谨慎，鉴于前期已跌破前低，建议暂观望盘面企稳信号。