20251017-银河期货-双周制糖比仍高_巴西糖产同比增加_24页_12mb

国际糖市供应宽松，巴西糖产同比增加。2025/26榨季全球糖产量预计达1.80593亿吨，较上年增541.9万吨，ISO预测供给缺口缩至23.1万吨，Czarnikow则预估过剩740万吨。巴西中南部累计糖产同比首次转正，9月下半月制糖比51.17%，虽季节性回落但仍高于去年同期，甘蔗压榨量和糖产量双增，乙醇折糖价降至15.26美分/磅，原油下跌削弱乙醇支撑。泰国预期小幅增产，印度新榨季或恢复性增产，但当前出口偏弱。国内方面，内蒙、新疆糖厂陆续开榨，广西开榨在即，国产糖供应逐步释放。进口维持高位，2025年8月进口食糖83万吨，1-8月累计261.21万吨，糖浆进口量创同期新高，配额内外进口利润走扩，外糖价格弱势带动国内成本下行。原糖基本面偏弱，主力合约跌破前低，郑糖短期跟随外盘震荡，建议逢高布空。